天风证券-汽车行业：5月乘用车销量增速转正，特斯拉夺新能源车桂冠-200609

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事件：6月8日，乘联会发布数据：5月乘用车批发销量164.3万辆，同比增长6.3%，环比增长9.4%；零售销量160.9万辆，同比增长1.8%，环比增长12.6%；新能源乘用车销量7.02万辆，同比天风证券下降27.6%，环比增长9.7%。

点评：汽车行业5月乘用车销量同比转正，V型反转趋势延续。

2月车市受新冠肺炎疫情影响，当月乘用车销量同比5月乘用车销量增速转正下滑近八成。

3月以来，随着国内疫情逐步缓特斯拉夺新能源车桂冠解，各地复产复工有序推进，加之疫情后刚性购车需求逐步释放，4月及5月车企及经销店经营已基本恢复正常状态。

1至5月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%和+2%，3月和4月的同比增速拉升均接近40个百分点，5天风证券月同比增速继续上行并转正，延续了疫情以来车市从谷底V型反转复苏的良好态势。

5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长汽车行业205%。

5月新能源乘用车批发销量7.0万辆，同比5月乘用车销量增速转正下降27.6%，环比4月增长9.7%。

其中插电混销量1.4万辆，同比下降31%；纯电动批特斯拉夺新能源车桂冠发销量5.6万辆，同比下降27%。

随着国产Model3后驱长续航版推出以及价格调整完成，5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%，重回新能天风证券源车月销榜第一。

此外，独资与合资新能源表现较强，蔚来等新势汽车行业力也成为了新能源车市重要力量。

65月乘用车销量增速转正月车市增长或承压，但对下半年保持乐观。

3至5月刚需及被疫情压抑的需求已基本释放，叠加6月为传统汽车消费淡季，以及去年6月部分地区国六切换带来的相特斯拉夺新能源车桂冠对高基数等因素，6月乘用车销量同比增速大概率将回落。

中天风证券长期看，随海外供应链逐步重启，以及国内多地刺激汽车消费政策逐步落地，下半年乘用车大概率将延续恢复态势。

投资建议：随疫情缓解、刺激汽车消费政策逐步落地，车市正持续复苏，20Q2起汽汽车行业车板块整体盈利能力有望探底回升。

整车板块重视龙头车企的业绩弹性，建议关注【长5月乘用车销量增速转正城汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团】；零部件板块：①建议关注特斯拉产业链标的【拓普集团、旭升股份、常熟汽饰、岱美股份、银轮股份、均胜电子】，②把握龙头成长的长线机遇，建议关注【华域汽车、爱柯迪、科博达、敏实集团、福耀玻璃、玲珑轮胎】；经销商板块建议关注受益销量回暖及行业出清的龙头经销商【广汇汽车】。

风险提特斯拉夺新能源车桂冠示：海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。