中信证券-中旗股份-300575-重大事项点评：新型农药项目落地安徽，长期成长再添动力-200609

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公司拟在中信证券安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地投建新型农药原药产品项目，为业绩成长再添动力。

考虑到新产品产能持续释放，及凭借研发、市场能力拥有到期专利药优势，我们坚定看好公司长期中旗股份发展。

预测公司2030057520-2022年EPS分别为1.84/2.51/3.24元，维持目标价45元及“买入”评级。

新型农药原药项目落地安徽，业绩增重大事项点评长再添动力。

2020年6月8日，公司发布公告称近日与安徽（新型农药项目落地安徽淮北）新型煤化工合成材料基地管委会签订了《投资合作意向书》，公司拟在安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地投资建设新型农药原药产品项目。

项目若顺利实施，将有利于公司进一步优化产业布局、丰富产品结构、扩大产能、提升盈利能力，为公司业绩长期成长提供发长期成长再添动力展动力。

募投项目逐步投产中信证券，保障公司持续成长。

公司募投项目均顺利进行：1）研发中心项目基本完成，已投入使用；2）年产400吨H中旗股份PPA及600吨HPPA-ET项目，已取得试生产备案并正进行试生产；3）300吨98%氟酰脲原药及年产300吨96%螺甲螨酯原药项目已取得试生产备案并正进行试生产；4）年产500吨97%甲氧咪草烟原药及年产500吨97%甲咪唑烟酸原药项目已取得试生产备案并正进行试生产。

预计未来公司将结合市300575场需求不断提升设备负荷。

重大事项点评规划新产品项目，谋划未来长期发展。

公司此前还公告两大新产品项目，包括：1）氰氟草酯等十个原药及相关产品扩建项目，计划投资4.62亿元，项目投产后公司预新型农药项目落地安徽计年均收入16.0亿元、年均税后利润2.66亿元。

2）年产5700吨农药原药技改项目，计划投资5.95亿元，项目投产后公司预计年均收入31.28亿元长期成长再添动力、年均税后利润2.68亿元。

预计新项目将调整公司现有产品结构，增强公司产品配套，提高公司整体技术水平，为未来收入利润增中信证券长提供有力支撑。

风险因素：1）复产不及预中旗股份期；2）国际合作不达预期；3）原材料价格波动；4）新产能、新项目投建进度不及预期。

投资建议：考虑公司新产品产能持续释放，以及凭借研300575发、市场能力拥有到期专利药优势，坚定看好公司长期发展前景。

维持公司2020-2022年归母净利润预测为2.42/重大事项点评3.32/4.28亿元，对应2020-2022年EPS分别为1.84/2.51/3.24元。

维持目新型农药项目落地安徽标价45元（对应2020年24xPE）及“买入”评级。