国都期货-甲醇期货周报：基本面无甚改变，短期或受油价提振-200608

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行情国都期货回顾。

上周，甲醇期货主力合约MA009偏强震荡，截至2020年6月5日，MA009收甲醇期货周报盘价报1757元/吨，当周涨69元/吨，周涨幅4.09%；成交量1385046手，当周减170303手；持仓量1447257手，当周减92693手；1-9合约价差183，当周不断走扩；PP-3MA价差2110，当周先走扩后收窄。

基本面无甚改变基本面分析。

供给端：上周，动力煤价短期或受油价提振格持稳略降，天然气价格继续回落。

国内甲醇生产企业二轮检修在6月将逐步结束，同时前期已国都期货检修装置也将在6月大量复工。

宁夏宝丰二期甲醇新装置已甲醇期货周报顺利出产品，市场供应压力在6月份将逐步凸显。

海外装置方面，中东地区开工持续偏高令基本面无甚改变国内进口压力颇大，东南亚马油大装置开始检修，关注转口套利窗口能否有效开启。

需求端上：上周，甲醇制烯烃方面，神华榆林烯烃装置已重启至9成负荷，MTO/P开工率短期或受油价提振小幅提升。

宁夏宝丰新增甲醇装置已顺利出国都期货产品，故而其烯烃装置外采甲醇量减少，整体对甲醇消耗有限。

预计6月份烯烃装置检修产能共计300万吨/年，但中天合创与宁夏宝丰均将与配套甲醇装置同时检修，因此对外采甲醇消耗量的影响不大，预计6月份烯烃端对甲醇的需求稳中略甲醇期货周报有收紧。

夏季为传统下游需求淡季，预计弱稳运行，对甲醇需求有限，难基本面无甚改变获实质性改善。

库存端上：上短期或受油价提振周，神华榆林烯烃装置提负，内地甲醇出货尚可，库存小降，处于年内中位水平。

6月份甲醇装置二轮春检即将步入尾声，国都期货同时复产压力与新增装置压力增大，预计累库压力将高于5月。

因罐甲醇期货周报容有限，港口库存有所下降，但未见顺利排库。

中东地基本面无甚改变区甲醇装置开工依然偏高，同时内外价差持续顺挂也令后续进口压力不减，6月份港口仍以累库为主，关注马油装置检修下的转口贸易情况。

短期或受油价提振基差分析。

截至2020年6月5日，江苏港口甲醇现货与国都期货甲醇活跃合约基差为244，现货贴水期货的幅度显著走扩至历史高位水平，对期价形成利空。

后市甲醇期货周报展望与策略建议。

甲醇二轮春检在6月即将步入尾声，同时将面临前期检修装置基本面无甚改变复工及新增产能投放压力，整体供应收紧幅度有限。

烯烃装置6月份短期或受油价提振检修产能共计300万吨，检修与复产兼而有之，预计对甲醇的需求稳中收紧。

传统下游步国都期货入需求淡季，整体偏弱运行，难获实质性改善。

国内内地甲醇库存6月累库压力高于5月，港口因中东地区甲醇开工偏高甲醇期货周报及内外价差持续顺挂，预计将延续累库节奏，同时需关注对东南亚的转口贸易情况。

综合而言，甲醇基本面无基本面无甚改变显著改变，但周末欧佩克+同意延长当前970万桶/日的减产协议至7月末，油价受此影响或延续偏强走势，一定程度上对短期甲醇有所提振。

中期来看，因煤价有所回升，甲醇厂家亏损幅度加深，但若上游亏损性减产幅度有限，在春检结束后短期或受油价提振，供过于求的矛盾将更加突出，届时期价下行压力也将增大。