美尔雅期货-沪铜期权周报：隐含波动率继续震荡走低，投资者情绪保持中性-200608

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标的分析：上周铜价走势偏强，屡创新高，沪铜最高触及45930元/吨，冲破压力位45500元/吨，主因还是受到宏观情绪影响，欧美国家经济复苏预期较强，带动风险美尔雅期货偏好持续回升。

从宏观层面来看，上周美国非农就业数据意外增加，进一步沪铜期权周报改善了市场对于经济复苏的预期和风险偏好，恐慌指数将至新低25.5附近，加之OPEC+会议达成初步协议提振油价，铜价顺势冲高。

供应端整体来看，目前仍处于恢复周期，废铜供应增多，精废价差扩大利好废铜消费；铜价继续冲高难有消费作为支撑，上周升水已经高位回落，现货市场面临过剩，上期所铜库存去化速度隐含波动率继续震荡走低放缓，预计中旬迎来拐点，铜价受资金和情绪冲高后有一定回调预期，但回调时间可能还需要等待，回调幅度还取决于宏观情绪与消费的博弈。

期权投资者情绪保持中性策略：铜期权隐含波动率上周维持震荡走低态势，主力CU2007合约系列期权隐含波动率最新值23.13%，略高于前值22.12%；CU2008合约系列隐含波动率小幅减小，当前值19.52%。

虽然在库存拐点到来之时铜价有回调预期美尔雅期货，但目前铜价还比较强势，建议铜期权本周还是以卖出看跌期权为主，关注铜价趋势变化，及时调整仓位。