财通证券-化工行业周报：DMC、MDI、TDI价格持续反弹-200605

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本周价格涨幅较大的产品为DMC（+4.58%）、TDI（+财通证券4.15%）、液氨（+3.70%）、纯MDI（+3.64%）、PX（+3.06%），价格跌幅较大的产品为VD3（-17.70%）、VH（-9.75%）、醋酸（-8.40%）、VB5（-8.06%）、蛋氨酸（-5.98%）、甲醇（-4.05%）。

R134a、R32、R125、纯碱价格仍处历史最低，甲醇（1.35%）、氨纶（2.33%）、粘胶短纤（3.28%化工行业周报）、TDI（4.79%）、蛋氨酸（4.81%）价格仍处于历史较低分位。

本周价差涨幅较大的产品为DMC（+539）、纯MDI（+442）、TDI（+357）、聚合MDI（+310）、R22（+217）、PP（纤维）（+124），价差跌幅较大的产品为R125（-388）、PVA（-332）、R32（-328）、钛白粉（-289）、PX（DMC、MDI、TDI价格持续反弹-175）、醋酸（-161）、炭黑（-133）。

本周R125（0.00%）、R134a（1.58%）、PX（2.33%）、TDI（4.91%）、粘胶短纤（5.25%）、炭黑（财通证券5.41%）价差仍处于历史较低分位。

整体看，各产品价格和价差仍处于历史较低分位，其中第三代制冷剂、化纤比较明显，部分产品如DMC、M化工行业周报DI已从低部持续反弹。

而在高位的维生素价格出现DMC、MDI、TDI价格持续反弹下滑。

投资结论：化工Q1化工机构化工持仓仅2%，为近十年来最低水平，建议适度增配优质龙头公司，可以沿三个方向布局：（1）成本优势财通证券带来的盈利韧性，如华鲁依托低成本煤气化平台和“一头多尾”的灵活产品结构特点，在乙二醇、醋酸价格低迷的情况下灵活调整产品结构，业绩韧性较强。

（2）Q2业绩确定性高的维生素（VA、VE）和口罩上游材料（PDH、PP）两大景气产业链，短期价格、股价回化工行业周报调后或迎布局机会。

（3）半导体及军DMC、MDI、TDI价格持续反弹工材料国产化。

大硅片、电子特气、靶材、掩财通证券膜版、湿化学品等产业化在即，未来两年是业绩的集中兑现期。

风险提示：原油价格大幅波化工行业周报动，下游需求不及预期。