西部证券-地摊经济点评：地摊经济重在托底就业，仍需因城施策因地制宜-200609

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　　发展地摊经济在当下特殊时期有一定的必要性。1）疫情冲击下，我国社会消费品零售总额3月开始回暖，但恢复速度较慢。由于疫情的传播性质，餐饮业受到的打击比较大，也影响了相关就业。2）我国出口缓慢恢复，但受到海外疫情的影响，外需压力仍大。尽管我国更快的复工复产能力导致获得了更多的海外订单，但由于海外需求的不确定性，因此掌握主动权、拉动内需至关重要。3）根据政府工作报告，今年的城镇调查失业率目标是6%左右，而4月就是6%，因此亟需尽快采取措施稳定就业。
　　地摊经济重在托底就业。1）复盘历史，历次政策方面对地摊商业有所放松后，失业率都会出现比较明显的下降。经过测算，如果各地顺利推进，保守预计我国209个主要城市（一线-四线城市）有望开放50万个摊位，预计可以新增就业120万人。2）地摊经济带来的零售额对社会消费品零售额的提升效果不大。地摊经济相对比较受益的行业是食品饮料、纺织服装、商贸零售。地摊经济面向C端消费者的大多是食品饮料、服装鞋帽、日用品等低价小商品，而价格较高的汽车、大型家具建材受益程度相对较低，一般是地摊商贩向生产厂家进行设备采购、商品备货（B端消费）。相关性较高的饮料类、日用品类等行业合计占到总商品零售额的8.61%。此外，还需要结合各行业基本面考虑各分项的超市、网购等渠道的消费占比，因此需要客观看待地摊商贩渠道对商品零售额的分流。
　　我们认为，发展地摊经济需要因城施策，注意城市文明、卫生环保政策的结合。最近一周，北京日报刊发评论文章《地摊经济不适合北京》，人民日报发布《地摊经济，升温不能“发烧”》，央视随后也发布热评文章《“地摊经济”不能一哄而起》。地摊经济需要根据每个城市的发展阶段和定位来决定，不可盲目跟风，多年的治理清除了大量不法商贩，才带来了现在文明的城市面貌和秩序。
　　风险提示：政策风险，经济下行风险