华创证券-食品饮料行业4~5月线上数据分析专题：疫情受控行业回温，名酒增速表现亮眼-200610

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　　事件：5月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。4月起疫情开始得到控制，实体经济逐渐恢复，行业增速回温，从线上渠道来看，多数子行业保持良好增长，主要品牌销售增长更为确定。
　　白酒：销售增速冲高回落，名酒均价增速亮眼。4-5月国产白酒线上销售额12.16亿元，同增207.82%，销售量441.64万件，同增80.99%，均价275.36元，同增70.07%。从销售额排名来看，茅台五粮液泸州老窖占据前三。茅台销售额5.42亿元，同比增长1158.23%，均价1877.84元，同比增长128.37%；五粮液销售额5335.34万元，同比增长53.97%，均价633.95元，同比增长54.16%；洋河销售额3425.59万元，同比增长19.56%，均价518.82元，同比增长9.97%；泸州老窖销售额5218.04万元，同比增长141.74%，均价530.14元，同比增长46.23%。
　　乳制品：线上销售稳定增长，伊利份额有所提升。4-5月阿里渠道液奶行业销售额24.90亿元，同比增长134.76%，销售量4372.96万件，同比增长127.8%，平均产品价格56.94元，同比增长3.06%。分子品类来看，4-5月白奶占比43.85%，同比下降21.96pcts，酸奶占比22.47%，同比下降20.48pcts。其中白奶销售额为13.02亿元，同比增长90.23%，均价67.89元，同比增长9.26%；酸奶销售额5.69亿元，同比增长72.45%，均价57.93元，同比下降4.80%，4-5月白奶销售额增长趋势好于酸奶，酸奶均价同比下降。
　　调味品：行业销售稳步增长，主要品牌稳居前列。4-5月份阿里渠道日常调味品子行业销售额3.24亿元，同比增长22.05%，销售量1388.83万件，同比上升29.84%。分品牌来看，海天、千禾、李锦记销售额稳居日常调味品子行业前三甲，分别占比10%、6%、3%。主要调味品牌来看，海天销售额为6538.68万元，同比增长142.03%；厨邦销售额为1302.85万元，同比增长170.42%；千禾销售额为3739.98万元，同比增长209.33%；欣和销售额为706.52万元，同比增长23.61%；李锦记销售额为2089.13万元，同比增长129.46%。
　　保健食品：5月增速略有下降，汤臣Swisse稳居前二。4-5月阿里渠道保健品销售额43.22亿元，同比增长55.09%，销售均价132.80元，同比下降5.58%；单5月销售额22.11亿元，同比增长42.85%，增速较4月略有下降，销售均价132.70元，同比下降5.74%。其中海外保健食品4-5月销售额18.97亿元，同比增长40.89%，单5月销售额9.50亿元，同比增长32.85%。分渠道看，天猫渠道销售额达12.90亿元，同比增长43.94%，淘宝渠道实现销售额6.07亿元，同比增长34.81%；天猫渠道销售占比67.99%，同比提升1.44pcts，品牌店占比持续提升。
　　休闲食品：均价略有回落，龙头增速降低。4-5月阿里系休闲食品线上销售额117.98亿元，同比增长42.58%；销量为4.70亿件，同比增长49.66%；均价25.09元，同比降低4.73%。分子行业看，4-5月糕点类销售额24.18亿元，位居行业第一；饼干类销售额23.90亿元，位居行业第二；卤味食品销售额18.43亿元，位居行业第三。
　　奶粉：行业销售保持高增，龙头企业地位稳固。4-5月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额19.07亿元，同增39.40%，销售量702.45万件，同增34.54%，均价271.44元/件，同增3.61%。分品牌来看，爱他美、飞鹤、君乐宝销售额位居前3名，分别占比22.69%、14.95%、11.12%，其中爱他美销售额为3.08亿元，同增36.27%，均价为295.63元/件，同增15.27%，销量为104.32万件，同增18.22%；飞鹤销售额为2.03亿元，同增142.13%，均价为284.85元/件，同降14.17%，销量为71.26万件，同增182.11%；君乐宝销售额为1.51亿元，同增91.06%，均价为152.48元/件，同降19.67%，销量为99.00万件，同增137.86%。
　　风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。