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安信证券-微观机理、数值估计与政策应对:新冠疫情常态化如何影响经济运行-200610.pdf
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安信证券-微观机理、数值估计与政策应对:新冠疫情常态化如何影响经济运行-200610

安信证券-微观机理、数值估计与政策应对:新冠疫情常态化如何影响经济运行-200610
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本文分析了疫情常态化条件下经济活动受到的影响,探讨了疫情作用于经济活动的微观机理,将理论推断与中国进度数据的证据进行了比对和检验,安信证券对关键理论参数进行了数值估计和推断,并提出了相应的政策应对建议。

我们认为,常态化的疫情给每次线下交易都带来和增微观机理、数值估计与政策应对加了额外的交易费用,这一费用包括个体的防控成本,以及万一感染带来的生活痛苦等两个部分。

经济主体会权衡和比较增加的交易费新冠疫情常态化如何影响经济运行用,与继续进行交易活动的潜在获益,进而调整交易行为(简单起见,我们暂不考虑交易线上化的情形)。

在单笔交易金额越大,潜在获益越高和交易费用相对固定等两个工作假设下,不难得到以下推论:单笔交易金额越大的商品,交易费用占比越低安信证券,交易活动越容易恢复到疫情前的状态;反之,单笔交易金额越小的商品,交易费用占比越高,交易活动也越容易受到抑制和推迟。

实证检验表明:中国微观机理、数值估计与政策应对在行业和总量层面的数据恢复均遵循上述结论。

疫情控制进展,影响着个体对感染风险的主观概率判断,是交易费用的重新冠疫情常态化如何影响经济运行要组成部分。

我们借鉴固定税的楔安信证券子模型,分析了交易费用增加对市场均衡价格的影响,以4月份的中国数据为基础,估计了这一参数的可能数值,并提出了应对的政策建议。

风险提示:(1)疫微观机理、数值估计与政策应对情发展超预期;(2)假设与实际情况不符。

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