中原证券-行业景气度周报：行业景气度以回暖为主，后市关注分化机会-200610

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上游价格回暖，行业景气度以上升为主原油价格延续涨势，截至6月5日，布伦特中原证券原油价格单周大幅上升18.6%，WTI原油价格上升至39.55美元/桶。

煤炭价格上涨0.1%，有色金属价格上行；周期中游的钢铁、化工等周期产品价格均有所上浮，二手房挂牌指数继续温和上行，土地溢价率行业景气度周报上涨至13.81%。

原油库欣库存量下降3.3%；6大发电集团日均耗煤量和库存双双上浮；煤炭秦皇岛港库存有所上升，铜、电解铝等库存下降，铁矿石港口、主要钢材行业景气度以回暖为主库存环比下降，螺旋钢库存明显下跌6.9%等。

行业景气度大多后市关注分化机会呈现上行之势，除煤炭外，大多周期品种继续环比去库存。

行业景气度周评：景气度如期继续修复，关注后市行业分化机会当前美股和A股都不同程度的在risk-on疫情后经济景气度回升的场景，航空股大涨，A股交通运输估值涨幅居前；地摊经济概念再度带热消费中原证券板块以及线管的轻工制造、纺织服装等。

而上周原油价格、化工产行业景气度周报品、商品价格指数以及半导体指数等全面回升，原油、钢铁、沥青等继续去库存，印证了内外需求复苏。

同时煤炭行业景气度以回暖为主和部分化工产品正经历累库，由此可见未来行业景气度可能会先后达到阶段性顶部而出现分化。

其背后的逻辑主要在于因为疫情导致的供给和需求收缩正陆续接近阶段性修复到位，周期性因素将逐步占据主导，后市关注分化机会经济周期导致的结构性问题将更为突出。

因此建议后市关注景气度分中原证券化机会。

风险提示：疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折，继续出现黑天鹅行业景气度周报事件。