光大证券-机械行业2020年下半年投资策略：疫情何所惧，分化寻良机-200610

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◆宏观背景：疫情影响之下寻找逆周期数据超预期光大证券赛道受困疫情影响，固定资产投资增速同比下滑显著。

机械机械行业2020年下半年投资策略行业经营状况同比下滑，子行业持续分化。

疫情影响之下寻找逆周期数据超预期赛道，下游投资需求后延、为工程机械领疫情何所惧域带来数据超预期表现。

随着疫情管控以及分化寻良机需求回暖，我们对下半年油价反弹持相对肯定态度。

新能源产光大证券业为我国战略发展方向，疫情扰动不改行业快速发展。

◆行业情况：经营状况同比下滑，子行业分化从整个机械板块来看，行业收入取决于下游固定资产投资，机械下机械行业2020年下半年投资策略游景气度分化，寻找预期较好赛道。

（1）工程机械受益于新老基建升温，近期销售量价齐涨，投资价值依旧凸显；（2）新能源为我国战略新兴产业，高速发展坚定不移，锂电板块有望充分受益新一轮全球动力电池扩产周期，异质结技术为光伏设备带来广阔市场空间，燃料电池推广应用起步，市场潜力巨大；（3）铁路设备受益于“新基建”投资，招标有望复苏，基本面有望出现边际改善；（4）油气设备与油服行业表现已反映油价下跌影响，下半年有望随油价反弹而复苏；（5）自下而上，精选周期非敏感赛道，汽车电子蓬勃发展推动非标设备需求，5G带动万物疫情何所惧互联，智能水表未来市场空间广阔。

◆投资建议：①掘金思路一：工程机械产业链推荐中联重科、三一重工、徐工机械；②掘金思路二：新能源产业分化寻良机推荐先导智能，关注捷佳伟创；③掘金思路三：铁路设备领域推荐中国通号，关注交控科技；④掘金思路四：油气设备与油服产业链推荐杰瑞股份、中集安瑞科；⑤掘金思路五：自下而上精选方向，推荐克来机电、宁水集团。

◆风险分析：1、宏观经济光大证券增速下滑的风险；2、研发推进不及预期；3、产业发展不及预期；4、海外扩张不及预期。

5、贸易和机械行业2020年下半年投资策略汇率波动风险。