国贸期货-研发早报：金融-200608

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国贸期货市场观察：上周，指数普涨，大市值表现差于中小创。

行业方面，普涨仅3个行业下跌，11个一级行业表现强于沪深300指数，A研发早报lpha收益机会均衡。

指数估值方面：沪深3金融00均衡、上证50偏低，中证500偏低。

期指方面，IF、IH、IC各合约均普涨国贸期货，IF、IH、IC近月合约表现均强于远月合约。

基差方面：IF、IH、IC均贴水研发早报，且贴水走窄。

价比套利金融方面：IC/IF价比、IC/IH价比和IF/IH无统计套利空间。

观点：市场风险偏好提升，中期看权益优于债券，IC优于IH一、欧美复产复工持续推进，海国贸期货外市场风险偏好提升，风险类资产明显跑赢避险类资产：随着疫情防控形势的向好，欧洲各国纷纷进入疫情“解封”新阶段，美国也将在部分疫情不严重的州逐步“复产复工”。

“复产复工”预期提升市场风险偏好，过去两周风险类资产研发早报明显跑赢避险类资产。

“后疫情”时代在无节制的流动性供给金融下，市场已经开始期待新一轮更大的泡沫。

二、国内风险偏好也在提升，权益优于债券，IC优于IH：反观A股，整体涨幅要小于欧美市场，风格延续19年11月以来的市场风国贸期货格,中小市值的表现要明显好于大市值。

两融数据显示市场加杠杆意愿增强，同时市场交投也有所活跃，在货币政策导向没有明显变化的背景下，国债到期收益率研发早报的上升也代表着市场避险情绪的减弱。

综金融合来看，国内市场的风险偏好同样也在提升，风险偏好提升的背景下，权益类资产的吸引力要优于债券类资产的吸引力。

结构上看，风险偏好国贸期货的提升更有利于收益弹性较大的成长股和中小盘股，故中证500指数有望持续强于上证50指数，期指多头标的选择上IC要优于IH。