国海证券-农药行业事件点评报告：麦草畏美国被禁的溯源及影响-200610

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事件：美国时间6月3日晚，美国联邦法庭宣布取缔3国海证券个麦草畏的注册制剂：Engenia(巴斯夫),FeXapan（科迪华）和XtendiMax(拜耳)，这3款制剂有效期原本由美国环保署(EPA)批准延期到2020年10月。

这意味着今后这三款产品无农药行业事件点评报告法在美国销售。

此外，先正达的麦草畏制剂产麦草畏美国被禁的溯源及影响品Tavium则未收禁令影响，Tavium分别于2019年1月和4月获准在加拿大和美国登记。

目前Tavium成为美国4款主要麦草畏制剂中仅存的合法国海证券产品。

投资要点：麦草畏飘移农药行业事件点评报告问题的历史溯源。

麦草畏具备高挥发性，极易麦草畏美国被禁的溯源及影响出现飘移。

2016年，EPA批准了孟山都、巴斯夫和杜邦的三款低挥发性麦草畏制剂（Xten国海证券diMax、Engenia和FeXapan）在美国34个州的使用；然而2017-2018年产品飘移问题始终未能解决，并引起了美国家庭农场联盟、食品安全中心等机构的诉讼，最终2020年被撤销注册。

飘农药行业事件点评报告移问题很普遍，也并非无解。

飘移问题并非麦草畏独有，草甘膦的飘移问题花了近十年才解决（1996-2006），而氟乐灵、地乐胺、二甲戊灵、乙丁烯氟灵等10多种易挥发的除草剂麦草畏美国被禁的溯源及影响也有类似问题，并通过施药方式的调整、制剂或飘移控制剂的研发、抗性作物的推广种植等一系列手段解决。

XtendiMax上市不足4年，技术上尚未成熟，但飘移也并非无解，且明尼苏达州、阿肯色州以高于EPA的标准执行麦草畏施药要求，国海证券也显著降低了飘移风险。

先正达的麦草畏农药行业事件点评报告（Tavium）值得重点关注。

麦草畏美国被禁的溯源及影响本次被禁了3个麦草畏产品，但先正达的TaviumPlusVaporGrip？（麦草畏+精异丙甲草胺）依然能在美国销售，后者是市场上首个麦草畏预混长效除草剂，与单剂相比，Tavium的作用位点更广，杂草防除效果和时间更好。

Tavium在美国上市时间仅1年左右，尚未大规模推国海证券广，飘移问题尚需时间观察，但Tavium显然是本次事件主要的受益品种。

如果Tavium能显著改善飘移问题，那未来麦草畏复配大概率会成为美国市场主流，拜耳等重启麦草畏新产品申请也是大概率事件，因农药行业事件点评报告此，未来1-2年Tavium在美国市场的表现值得重点关注。

而从经济麦草畏美国被禁的溯源及影响价值看，拜耳等公司也不会轻易放弃麦草畏市场，大概率会在未来1-2年内加快推出缓解飘移的新麦草畏产品。

草铵膦和先正达的麦草畏（T国海证券avium）受益。

目前受益品种一是先正达的Tavium，二是草铵膦，麦草畏本身为了解决草甘膦的抗性而被推广，XtendiMax等被禁后，草铵膦与草甘膦的混用或复配大概率会大幅度增加，农药行业事件点评报告带动草铵膦市场增长。

行业评级及投资策略：麦草畏美国市场受影响，但农药整体需求麦草畏美国被禁的溯源及影响影响不大，重点公司长期看有良好的成长性。

给予农药行业“推荐国海证券”评级。

重点推荐个股：扬农化农药行业事件点评报告工（600486）：扬农的麦草畏销售短期受影响，但本身利润占比较低（2019年不到5%），且麦草畏有望通过先正达销售、以及南美市场的转基因作物推广弥补损失。

且扬麦草畏美国被禁的溯源及影响农的主要成长空间在于如东三-五期，短期利空给予买入机会。

长青股国海证券份（600486）：受益于先正达Tavium在美国市场放量。

利民股份（002734）：子公司威农药行业事件点评报告远受益于草铵膦潜在需求打开。

风险提示：Tavium依然存在飘移问题；麦草畏新产品研发不及预期；草麦草畏美国被禁的溯源及影响铵膦混配或复配效果难以比肩麦草畏。