国信证券-科技行业商业模式专题研究之四：EDA软件是易守难攻的好生意-200611

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巨头垄国信证券断EDA软件百亿市场EDA软件可降低芯片设计成本和时长，是电子产业创新的核心。

目前市场规模100亿美元，S科技行业商业模式专题研究之四ynopsys、Cadence、Mentor三巨头合计占比近80%，新应用、新算法的出现，市场可扩张至300亿美元。

竞争壁垒高，易守难攻一是与传统工具软件不同，EDA要与工艺联盟，联盟易结不EDA软件是易守难攻的好生意易解。

二是摩尔定律驱动下的高研发投入壁垒，EDA软件厂商跟随工艺更新而更新软件，每次更新都需要研发投入，每年研发国信证券占比40%左右。

三是行业本身增速低，难科技行业商业模式专题研究之四保内生高增长，同时为了满足客户的全流程需求，通过“大吃小”的并购扩张，使得大公司越来越强大。

“坐地收费”型的平台生意一是半导体工艺每更EDA软件是易守难攻的好生意新一次，EDA软件就要更新一次，客户为了跟上半导体先进工艺需要重新购买，例如从7nm到5nm。

二是每次购国信证券买的有效时长只有3年左右，到期需要再次重新购买（不是续费）。

三是芯片设计公司为了成本以及制衡，都会同时采购Cadence、Synopsys两家EDA公司的产品科技行业商业模式专题研究之四(mentor主打验证)，不会出现丢失客户风险。

商业模式创新造就两大巨头Cadence、SynopsysCadence的两大EDA软件是易守难攻的好生意商业模式创新：一是脱离硬件，单独卖软件。

刚国信证券开始的EDA软件是和硬件绑在一起出售。

Caden科技行业商业模式专题研究之四ce开创“只卖软件”的模式。

二是引入EDA软件是易守难攻的好生意客户投资模式。

将下游半导体厂商客户变为股东，这种“股东+客户”模式确保“EDA和半国信证券导体制造”联盟更加紧密。

Synopsys的两大商业模式创新：一是创建标准单元库，预先设计好各种基础单科技行业商业模式专题研究之四元逻辑门电路，让芯片设计工程师直接调用，这样可以快速设计出规模更大电路。

二EDA软件是易守难攻的好生意是开创IP授权模式，将各种设计库虚拟化，再授权给芯片设计公司使用。

因为有进口依赖，国产EDA错失黄金期1994年国际上放松EDA软件禁运管制，且国内重心在快速发展IC产业，无暇顾及EDA软件，导致对国外EDA软国信证券件依赖延续至今。

国产EDA差距有：一是缺少数字芯片设计的核心科技行业商业模式专题研究之四模块，无法支撑数字芯片全流程设计。

二是对先进工艺支撑不EDA软件是易守难攻的好生意够，暂未进入先进代工厂的联盟。

三是缺乏制造及测试EDA，无法支持集成电路国信证券封测的应用需求。

投资建议：关注美股的两大巨头Cadence、Synopsys商业模式决定在芯片设科技行业商业模式专题研究之四计领域，这两大巨头地位很稳定。

后来者很难对两大巨EDA软件是易守难攻的好生意头有威胁，半导体工艺越先进，巨头的竞争力越强。

投资风险第一，芯片结构出现颠覆性创新，国信证券需要新的EDA工具。

第二，美国限制高技术出口政策，导致两家巨头公司的海外收科技行业商业模式专题研究之四入减少。