一德期货-5月债市托管数据点评：交易型机构杠杆大降，把握波段性交易机会-200611

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全市场托管数据变化从全市场表现看，5月底全市场债券托管量91.65万亿（环比增加12578亿元），其中中债一德期货登69.03万亿元（环比增加1.71万亿元），上清所23.94万亿（环比减少3899亿元）。

由于5月债市托管数据点评待回购债券余额的回落，5月全市场杠杆率环比下降0.52%至106.7%。

各机构托管交易型机构杠杆大降量：5月主要机构普遍增持债券。

其中全国性商业银行、城商行、农村商业银行、农村合作银行、保险机构和境外机构分别增持11927亿元、7900亿元、1319亿元、25把握波段性交易机会02亿元、650亿元和1119亿元，证券公司、广义基金、银行理财分别增持31亿元、2702亿元和1492亿元。

各机构杠杆水平：5月主要参与机构中除全国性商业银行一德期货加杠杆外，其他机构普遍降低杠杆率。

商业银行中农村商业银行和农村合作银行杠杆明显下降，城商5月债市托管数据点评行杠杆率变化不大。

非银机构中，证券公司、广义基金及银行交易型机构杠杆大降理财杠杆率大幅下降，保险公司和境外机构杠杆率基本持平上月。

把握波段性交易机会从杠杆率变化的原因看，全国性商业银行总资产较净资产大幅增加体现主动加杠杆特征，农合、农商行、证券公司、广义基金和银行理财的总资产增加不及净资产增加体现被动降杠杆特征。