中原期货-油脂油料日报：马棕油产量不及预期，油脂价格冲高后回落-200610

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宏观要闻中国央行：初步统计，2020年5月社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同中原期货期多1.48万亿元。

其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加457亿元，同比多增266亿元；委托油脂油料日报贷款减少273亿元，同比少减358亿元。

供需现状从当下供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量马棕油产量不及预期持续处于高位，国内豆粕库已经连续7周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，偏空因素仍在，限制豆粕上行高度，连续上涨后迎来调整。

预计豆粕期货价格将继续反供应端的不确定性，以及美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，油脂价格冲高后回落豆粕期货价格仍然有较强支撑，但向上驱动尚未显现。

马来西亚5月毛棕油产量165万吨月比降0.09%（预期169-171，4月165，去年5月167），出口137万吨月比增10.69%（预期132-134，4月124，去年5月171），库存203万吨月比降0.49%（预期222-228，4中原期货月205，去年5月245），产量低于预期，出口量高于预期，令月末棕油库存不增反降，报告利多。

上周马来西亚宣布取消油脂油料日报今年毛棕榈油出口关税，有利于马棕油的出口和库存去化。

利好消息马棕油产量不及预期驱动棕榈油价格上涨。

逻辑分析近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，随着巴西大豆集油脂价格冲高后回落中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善。

美豆价格上涨，推升国内油粕价格，MPOB报告，马来5月棕榈油产量不及预期，油粕短期中原期货按照反弹思路操作，波段做多不变。

策略建议1、豆粕2009可在2800附近油脂油料日报波段做多，棕榈油多单注意保护利润。

2、豆粕9-1正套（买9月卖1月）马棕油产量不及预期，-80入场，-30离场。

3、油脂价格冲高后回落豆棕9月价差在650附近做多。