中信证券-通信行业2020年下半年投资策略：“新基建”助力，产业周期向上提速-200612

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2020年迄今为止通信板块的表现回顾2020年至今（6月5日），通信（中信）指数上涨3.1%，弱于中证TMT指数（10%）在TMT四大子行业（电子、通信、计算机、传媒）中，通信涨幅最后（2019年倒数第二）估值：动态估值（基于当年业绩预测），PE中枢30倍，区间25～35倍2019年9月开始切换估值，2020年5月开始切换（疫情影响）风险因素：5G进展不及预期；新基建进展不及预期；宏观经济和外部环境对产业链影响超预期；中美贸中信证券易摩擦加剧导致供应链影响超预期。