富途证券-海外大消费板块周报：好市多一季度财报强劲，lululemon全年业绩指引不及市场预期-211213

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行业近况本周行业发生的重大事件如下：1.美国零售巨头好市多12月9日星期四收市后公布截止2021年11月21日的2022财年第一季度财报结果。

GAAPEPS超出市场预期13%。

2.知名瑜伽服装企业LULULEMON12月9日星期四收市后公布截止2021年10月31日的2021财年三季度财报，全年业绩指引不及市场预期。

本周观点1.好市多2022财年第一季度财报显示，实现营业收入503.6亿美元，同比增长16.5%，高于市场预期的497.5亿美元，净利润13.2亿美元，同比增长13.56%，GAAPEPS为2.98，超出市场预期的2.63美元，超出幅度13%。

Q1净销售额为494.2亿美元，同比增长16.7%，会员费同比增长9.9%至9.5亿美元。

剔除汇率和油价影响的可比销售额同比增长9.8%，高于市场预期的8.3%，其中美国市场的可比销售额同比增长9.9%，国际市场同比增长10.9%，电商销售额同比增长9.8%。

实现毛利率12.73%，相对于二季度的12.67%有所改善；尽管面临成本上涨压力，好市多本季度财报营利双增，彰显了较优秀的成本管控能力。

2.LULULEMON三季度财报显示，Q3公司净营收为14.50亿美元，同比去年增长30%，同比2019年增长58%，高于市场此前预期的14.40亿美元。

净利润为1.88亿美元，去年同期为1.44亿美元，同比增长30.56%。

摊薄后每股收益为1.44美元，去年同期为1.10美元，高于市场预期的1.40美元。

可比销售额同比增长27%，按固定汇率计算增长26%。

Q3来自直营门店的营收为7.07亿美元，同比增长30%；电商业务（DTC）同比增长23%至5.87亿美元，占比为40.4%，去年同期为42.8%；毛利率为57.2%,较去年同期的54.3%增长了2.1%。

销售、管理与一般费用为5.45亿美元，同比增加32.4%，占净收入的比例为37.6%，去年同期为35.4%。

公司前三个季度的经营现金流为6.58亿美元，投资活动现金流为-3.13亿美元，融资活动现金流为-5.23亿美元。

全年指引不及市场预期。

公司预计2021财年Q4净营收在21.25-21.65亿美元之间,低于市场预期的21.70亿美元；每股收益在3.24-3.31美元之间，调整后每股收益在3.25-3.32美元之间，此前市场预期为3.31美元。

公司上调2021财年净营收至62.50亿-62.90亿美元之间，低于市场预期的72.90亿美元；Non-GAAPEPS在7.38-7.45美元之间，低于市场预计的9.05美元。

投资建议建议投资者关注高通胀下具有定价能力的防御性公司。

风险提示市场竞争超预期；供应链中断；疫情反复；消费者信心不足。