万联证券-通信行业2020年中期投资策略报告：新基建助力，云与5G产业链上游投资机会显现-200612

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行业核心观点：2020年上半年，发改委定调新型基础建万联证券设，支持发展5G、IDC、人工智能等7大领域，利好通信行业。

自2019年通信行业2020年中期投资策略报告6月5G牌照发放以来，运营商资本开支显著增加，与主流设备商共同加码推进相关建设，5G上游产业链率先受益，尤其是基站和通信介质相关产业。

IDC热度不减，数据中心通信部件需新基建助力求得以提振。

截云与5G产业链上游投资机会显现至2020年6月3日，年内申万通信板块上涨4.52%，排名第11。

“5G+云计万联证券算”双轮驱动，新基建引擎加速，通信板块进入高景气周期。

投资要点：政策定调通信行业2020年中期投资策略报告，新基建助力通信持续高景气：政策对新基建的支持促使通信板块在疫情下仍走出积极行情，2020年至今板块已上涨4.52%，28个行业中排名第11，估值回归历史均值并保留上涨区间。

新基建助力细分子板块来看，云计算、光模块、光纤光缆、射频天线与5G涨幅居前，整体关注度较高。

云计算持续火热，IDC通信部件需求旺盛：云计算领域持续受到高度关注，2019下半年国内公有云服务市场规模达69.6亿美元，阿里、腾讯、中国电信、华云与5G产业链上游投资机会显现为、AWS占主要份额，并持续发力推动产业发展。

云计算的发展推动IDC建设，叶脊架构的流行将全面开启数通传输部件400G升级周期，利好高速率交换机、万联证券数通光模块及OM5多模光纤。

5G建设陆续落地，利好通信介质生产龙头：2020通信行业2020年中期投资策略报告年，5G进入大规模建设阶段，三大运营商资本开支大幅增长12%，5G方面约支出1800亿元。

建设初期，产业链上游优先受益：基站数量的增加将提振包括光纤光缆、天线、新基建助力滤波器、电信光模块在内的通信介质需求。

海量数据将提高市场对光介质产品云与5G产业链上游投资机会显现质量、速率的要求，市场份额或向龙头集中。

投资建议：投资逻辑分为两条主线：1、云计算IDC万联证券建设的白热化带动交换机、高速率数通光模块与0M5多模光纤繁荣。

2、5G建设初期使产业链上游受益，宏基站与边缘计算建设是主旋律，建议关注通信行业2020年中期投资策略报告主设备商。

同时，通信介质产业需求激增，无线侧利好天线制造与介质滤波器生新基建助力产商，电信光模块也往更高速率产品方向升级。

有线侧云与5G产业链上游投资机会显现促进光纤光缆产业触底反弹。

建议关注星网锐捷、光迅科技、中际旭创、万联证券中兴通讯、长飞光纤。

风险提示：全球经济环境恶化超预期；美国对华科技限制加码；5G渗通信行业2020年中期投资策略报告透速度不及预期；IDC行业竞争加剧。