东兴证券-国瓷材料-300285-国内领先的先进陶瓷材料平台型企业，有望充分受益进口替代浪潮-200612

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国瓷材料是国内领先的先东兴证券进陶瓷材料平台型企业。

公司通过一系列资源优化整合，形成了以电子材料为压舱石，以催化材料和5G材料为双引擎，以生物医疗材国瓷材料料和精密陶瓷结构件为重点培育方向的产业体系。

鲜明的产业集群优势有助于300285充分发挥规模效益。

公司将借助新材料产业集群优势，加快资源整合、加强母公国内领先的先进陶瓷材料平台型企业司同子公司和各子公司之间的相互融合，发挥在产品、技术、市场等方面的协同效应，快速占领高端客户。

同时依托政府的政策支持，打造国瓷新材料产业园，进一步加强产有望充分受益进口替代浪潮业集群的优势，充分发挥规模效应，降低产品的平均成本，巩固公司的行业地位。

较强的客户优势有助于充分受东兴证券益进口替代浪潮。

先进陶瓷材料行业发展前景良好国瓷材料，市场空间广阔。

公司在300285电子陶瓷材料、催化用陶瓷材料、义齿用陶瓷材料等众多细分领域已居于行业第一梯队，积累了大量优质的客户资源，为公司未来持续健康发展奠定了坚实的基础。

公司已与韩国三星、风华高科、比亚迪、蓝思科技、威孚高科等国内外知名厂商建立了稳定的国内领先的先进陶瓷材料平台型企业合作关系，形成了广泛的品牌影响力。

公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020~2022年净利润分别为6.11、7.63和9.60亿元，对应EPS分别为0.63、0.7有望充分受益进口替代浪潮9和1.00元。

当前股价对应2020~2022年东兴证券P/E值分别为42、34和27倍。

首次覆盖给国瓷材料予“强烈推荐”评级。

风险提示：技术路线竞争加剧；下游客户订单减少；300285下游需求增速不及预期。