方正证券-建筑材料行业周报：淡季来临，看好下半年基建需求-200612

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从流动性角度来看，据央行统计，2020年5月社会融资规模增量为方正证券3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元，超出市场预期。

其中，企业债券净融资2971亿元，同比多1938亿元；政府债券净融资1.14万亿建筑材料行业周报元，同比多7505亿元。

企业债券融资额多增反映出企业较好的投资意愿和经济复淡季来临苏的预期，政府债券同比大幅增长是政府对结构性稳经济、提升发展质量的重视。

据工程机械工业协会数据，2020看好下半年基建需求年5月份挖机数据同比延续高增长态势。

各企业共计销售各类挖掘方正证券机械产品31744台，同比增长68%，远超行业预期。

其中，国内市场销量29521台，同建筑材料行业周报比增长76.32%。

挖掘机的净增量需求和替换需求的具体比例或许难以准确拆分，但是设备购置的增加对应潜在新增工程量的增加是相对确定的，我们认为2020年确定性最强的需求增量来源于专项债大幅增发及专项债基建用途比例的增加带来的潜在的基建投资需求，因而挖机销量在2020年可以作为淡季来临基建开工景气度的前置指标，而3-5月份靓丽的挖机销量同比数据奠定了下半年基建需求的坚实基础。

北方区看好下半年基建需求域尤其是西北地区价格仍处在上行态势中，西北区域水泥基本面当前稳中向好，区域供给格局显著改善，基建等需求充分释放，短期行业处在低库存、高需求、价格稳步提升的阶段。

同时我们认为下半年西北区域整体基建需方正证券求伴随众多项目落地将会得到进一步释放，看好区域下半年水泥基本面表现。

推荐祁连山，建议建筑材料行业周报关注天山股份、宁夏建材。

同时，继续关注综合竞争优势显著的海螺水泥；关注全年景气度持续向好或同比显著改善的上峰水泥、塔牌集团、万年淡季来临青等标的。

玻纤方看好下半年基建需求面，2020年价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善。

方正证券近期行业大型企业有部分产线复产，中国巨石、泰山玻纤、山东玻纤各有一条产线新建或技改点火，长海股份也公布新的玻纤制品投资计划。

头部企业建筑材料行业周报有望在行业景气底部后的复苏中赢取更多市场份额。

海外玻纤需求也有望逐步恢复，关注淡季来临中国巨石、中材科技、长海股份。

竣工端有望回暖、旧改释放增量需求，同时B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业看好下半年基建需求全产业链集中度提升，建议关注瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，板材龙头兔宝宝，石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材、永高股份等。

方正证券玻璃方面，玻璃价格底部继续恢复性上涨，建议关注旗滨集团、信义玻璃。

玻璃现货价格自4月份低点已经出现较为明显的反弹，伴随需求复苏和相建筑材料行业周报应滞后的供给恢复，近期需要关注部分产线复产后的供应情况、库存转移后的终端消纳情况。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存淡季来临压力增加；行业盈利不及预期。