新时代证券-汽车行业：乘用车销量同比增速由负转正，重卡市场持续超预期表现-200612

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事件中汽协发布5月份汽车产销新时代证券数据：2020年5月全国汽车产销分别完成218.7万辆和219.4万辆，环比分别增长4.0%和5.9%，同比分别增长18.2%和14.5%，增速较4月分别上涨15.9和10.1个百分点。

2020汽车行业年1-5月，汽车产销分别完成778.7万辆和795.7万辆，同比分别下降24.1%和22.6%，降幅较2020年前4个月，分别收窄9.3和8.5个百分点。

疫情好转，政策助力，5月汽车行业产销两端恢复明显随着我国疫情防控取得良好进展、促进汽车消费的各项政策部署落地以及整车企业生产经营逐步恢复，5月我国汽车行乘用车销量同比增速由负转正业产销两端恢复明显，同环比均呈增长态势，同比增速较4月有所上涨。

乘用车产销量持续回升，同比增速由负重卡市场持续超预期表现转正乘用车：2020年5月，乘用车产销分别完成166.0万辆和167.4万辆，环比分别增长4.5%和8.9%，同比分别增长11.2%和7.0%，同比增速由负转正。

2020年1-5月，乘用车产销分别完新时代证券成595.5万辆和610.9万辆，同比分别下降29.1%和27.4%。

汽车行业未来随着疫情的好转叠加汽车消费政策效用的进一步释放，乘用车市场有望持续改善。

商用车产销恢复较快，重卡销量表现再超市场预期商用车：2020年5月，商用车产销量分别完成52.7万辆和52.0万辆，产量环比增长2.5乘用车销量同比增速由负转正%，销量环比下降2.6%，同比分别增长47.7%和48.0%。

其中，重卡市场表现突出，5月销量完成17.9万辆，同比增长65.6%，重卡市场持续超预期表现再创5月份销量的历史新高。

重卡市场新时代证券超预期的表现，主要是由于疫情期间被抑制的需求快速释放。

同时，汽车行业中央及各地对国三及以下排放柴油货车的提前淘汰政策力度很大，进一步提升了需求的增长。

6月份，重卡乘用车销量同比增速由负转正行业景气度有望持续提升。

新能源汽车市场恢复表现低于行业总体水平，同比继续下降新能源汽车：2020年5月，新能源汽车产销分别完成8.4万辆和8.2万辆，同比分别下降25.重卡市场持续超预期表现8%和23.5%。

2020年1-5月，新能源汽车产销分别完成29.5万辆和28.9万辆，同比分别下降39.7%和新时代证券38.7%。

新能源汽车市场恢复表现低汽车行业于行业总体水平。

随着新能源汽车购置补贴和免征购置税政策的落地以及新能源汽车行业准入门槛的放宽，乘用车销量同比增速由负转正新能源汽车市场有望加速回暖。

投资建议我们认为疫情对于汽车市场的负面影重卡市场持续超预期表现响正在逐步消退，加之鼓励汽车消费政策的相继落地以及车企和经销商大力开展的促销活动，前期被抑制的需求正在逐步释放，汽车市场有望在2020年第二季度实现全面回暖。

乘用车板块：建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的新时代证券长城汽车（601633.SH）。

零部件汽车行业板块：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集团（601689.SH）。

重卡板块：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（乘用车销量同比增速由负转正000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）。

风险提示：全球新冠疫重卡市场持续超预期表现情超出预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。