天风证券-天士力-600535-剥离商业板块将显著改善经营质量，生物药分拆科创上市有望促发展-200613

《天风证券-天士力-600535-剥离商业板块将显著改善经营质量，生物药分拆科创上市有望促发展-200613（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-天士力-600535-剥离商业板块将显著改善经营质量，生物药分拆科创上市有望促发展-200613（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

商业板块剥离，轻装上阵，有望显著改善公司经营质量公司公告重天风证券庆医药以14.89亿元收购天士力子公司天士营销99.9448%的股权，通过商业业务资产出售，公司将进一步聚焦医药工业，提升经营质量和资金利用效率。

由于公司商业毛利较低，整体对公司利润影响相对有限，交易成功后参考2019年归属于上市公司股东净利润仅从10亿下降至9天士力亿元。

而商业剥离后公司财务及运营质量出现显著改善，2019年天士力总应收账款84.3亿元，其中天士营销应收账款达到58.7亿元，占据主要部分，通过商业部分天士营销600535的剥离，公司的现金流、运营质量、资产负债率等将显著改善。

启动子公司天士力生物的科创板的上市，有望推动生物创新药板块发展公司公告了分拆所属子公司天士力剥离商业板块将显著改善经营质量生物医药股份有限公司至科创板上市的预案。

其2018年增资扩股估值为18.95亿美元（约133亿人民币，按照汇率1:7），天士力母公司直接间接合计持股92.37%，独立上市后将有望生物药分拆科创上市有望促发展促进公司生物制药板块的发展。

天士力生物核心品种普佑克成功纳入2019年国家医保目录，有望显著天风证券提升可及性和渗透率。

普佑克脑梗适应症III期临床目前已完成临床天士力入组，年内有望进行新药申报。