粤开证券-【粤开策略大势研判】从何规避风险，并把握确定性溢价-200614

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创业板注册制正式落地，改革全面提速20粤开证券20年6月12日，创业板注册制正式落地。

证监会发布包括《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行上市审核规则（试行）》、《创业板股票上市规则（2【粤开策略大势研判】从何规避风险020年修订）》在内的26项文件，这些文件涵盖创业板企业注册制上市、再融资、监管、发行承销、股票交易等方方面面，包括8项主要业务规则及16项配套相关业务规定，建立了较为完善的创业板注册制及再融资、二级市场交易等相关的制度框架。

根据证监会发布的公告，6月15日将开启创并把握确定性溢价业板上市审核工作，创业板注册制上市企业呼之欲出。

《创业板首次公开发行股票注册管理办粤开证券法（试行）》与征求意见稿相比变动不大，主要变动加强了对投资人的保护。

此外，相关配套措施相较此前有以下七大看点：【粤开策略大势研判】从何规避风险1、创业板注册制正式落地，并宣布6月15日起开始受理创业板IPO、再融资、并购重组等相关申请。

2、进一步明确创业板科技定位，传统企业原则上不支持上市，政策继续并把握确定性溢价向科技企业倾斜。

3、优化退市指标，增设“ST”，完善新三板退粤开证券市制度。

4、放宽有关【粤开策略大势研判】从何规避风险基金涨跌幅限制至20%。

5、支持红筹企业登陆创业板，明并把握确定性溢价确其上市条件。

6、定价方面，创业板IP粤开证券O采用询价发行，兼顾直接定价。

7、交易方面，制定盘后交易制【粤开策略大势研判】从何规避风险度，完善交易制度，提高单笔最高申报数量。

卫生事件或扰动反弹节奏，资金面有较大看点本周全球新冠肺炎疫情呈现出加速增长态势，周五全球累计增加确诊患者超过14万并把握确定性溢价例，单日新增确诊量续创历史最高水平。

海外市场受疫情再度爆发的担忧在周中迎来重挫，从数据上来看，粤开证券美国部分州的新增病例跟随其急于复工复产的经济有抬头迹象，叠加纳指已从今年低点反弹超40%，估值重新回到较高水平，短期内全球市场的风险偏好或将回落。

回归至A股，其韧【粤开策略大势研判】从何规避风险性在周五的盘面已有所体现，但向上的动力或尚需等待。

其一，沪指上方面临技术面的阻力，并把握确定性溢价其二，注册制的加速推进，叠加从严退市机制，长期而言，制度的优化将吸引增量资金入市，但短期内注册制背景下IPO供给的增加及7月下旬科创板首发解禁潮的来袭对市场或有扰动。

粤开证券其三，若外围持续走弱对A股仍有情绪面的压制。

积极的看点则主要在于，股市资金面的微观供【粤开策略大势研判】从何规避风险需上仍有望给予较大支持。

1、外资在3月大幅抛售A股并把握确定性溢价316亿元后，4月初至今重新回流A股超1122亿元，截至2020年6月12日收盘，全年净买入A股超944亿元。

A股资本市场对外开放力度加大，目前我国资本市场的开放模式主要有QFII及沪港通，日前GDR再迎新进粤开证券展，A股在国际上影响力有望提升，有利于优质企业全球融资，并促使我国资本市场制度进一步优化。

此外，富时罗素【粤开策略大势研判】从何规避风险指数将于6月下旬扩容A股，权重将由17.5%提升至25%，预计将带来增量资金约250亿元。

并把握确定性溢价近一个月，北上资金增仓行业以电子、医药、电气设备、化工、非银为主。

随着粤开证券外资的流入，权重龙头的估值有望进一步修复。

2、2020年年初至今，权益类基金发行持续火爆【粤开策略大势研判】从何规避风险，从发行份额上可见2020年上半年的发行份额仅次于2015年上半年的规模。

一方面是2019年权益类基金年化收并把握确定性溢价益率中位数达49%，较为显著的财富效应加速吸引个人投资者；另一方面，刚兑打破、“房住不炒”叠加全球负利率环境加剧“资产荒”矛盾，大类资金资产配置进一步向权益转移。

所以短期而言，我们也不用过于担忧市场再度下探的概率，外围因素若引发回调，反而是新发基金逢低结构性参与核心资产的粤开证券机会。

大势研判：等待时机，逢低布局沪指经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域附近，技【粤开策略大势研判】从何规避风险术面存在较大阻力，若无增量资金的配合或较为乐观的一致性预期，沪指向上突破仍需等待时机，但向下可能性也较小，沪指在2800点附近有较强支撑。

创业板指的弹性更强，并把握确定性溢价制度优势下有望吸引资金入场，但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。

日前降息降准预期落空引发债市大幅粤开证券调整，引发市场担忧A股被传导。

但考虑到全球卫生事件的反复下，经济的恢复仍需政策的加码，后续市场的流动性大概率将保持宽裕，信用周期也将持续扩【粤开策略大势研判】从何规避风险张来支持实体经济复苏。

日前，央行称，将于6月1并把握确定性溢价5日左右对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

届时续作的规模以及利率的变化也将对市场节奏起到关粤开证券键作用。

短期内，市场风格或将再度切换，具体而言，行业配置上有如下几方面的建议：1、前期受益于复工复产逻辑的板块如航空、休闲服务等板块或将休整，建议规避生鲜板块，内需确定性溢价较高的消费品种或再迎催化，如食品、医药、在线【粤开策略大势研判】从何规避风险文娱、云办公等。

2、618电商节叠加扩内需政策的持续加码，促销活动及大额优惠券刺激利好电商物流、直播网红、消并把握确定性溢价费电子等板块。

3、券商将受益于注册制落地、涨跌幅限粤开证券制的扩大及证券公司股权管理新规。

4、科技成长短期或面临较【粤开策略大势研判】从何规避风险大波动，中长期我们依旧看好5G产业链、半导体及自主可控等领域。

风险提示并把握确定性溢价：投资有风险，入市需谨慎。