信达证券-石油开采行业每周油气：全球原油进入去库存通道！-200612

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受COVID-19疫情和飓风季的影响，贝克休斯的数据显示，美信达证券国活跃钻机数量从793台降至284，较去年同期减少691个，创造1987年以来的新低。

由于原油产量变化较活跃钻机数量变化有一定的滞后性，活跃钻机数量石油开采行业每周油气减少的影响将在之后的1-2个月中持续显现。

由于钻机数量下滑超过EIA此前的预期，EIA在全球原油进入去库存通道！6月9日发布的6月最新《短期能源展望》（STEO）中预测，2020年美国原油平均产量为1,160万桶/日，2021年平均产量为1,080万桶/日，2020年末美国原油产量下降形势趋缓，将在2021年初重新回升。

北京时间6月7日，OPE信达证券C+宣布延长5月、6月970万桶/日的减产规模至7月末，根据原计划，7月将减产770万桶/日。

随后，沙特、科威特和阿联酋表示将在6月底结束118万桶/日的石油开采行业每周油气自愿额外减产，这将部分抵消7月新增减产规模，7月新的减产规模较4月13日达成的协议规模多减82万桶/日。

总的来看，受OPEC+延长减产和美国活跃钻机数量下滑的影响，全球原油产量将持续下降，EIA预计，2020年全球原油产量为9,476万桶/日全球原油进入去库存通道！，同比减少589万桶/日，2021年将回升至9,742万桶/日，短期较难恢复至疫情前水平。

随着全球范围内的经济重启和复工，5月原油消费较4月有明显的回升，EIA预计，5月全球原油消费量信达证券较4月增加370万桶/日，2季度原油消费量为8,380万桶/日，同比减少1,660万桶/日。

下半年原油消费量回升速度较20石油开采行业每周油气20年上半年有望加快，EIA预测，2020年全球原油平均消费量为9,253万桶/日，同比减少834万桶/日，2021年将回升至9,971万桶/日，接近疫情前水平。

由于OPEC+的减产措施和美国的被动减产，3季度全球原油产量仍将持续下降趋势，产量回升要等到4季度，全球原油进入去库存通道！而全球原油消费量在3季度随着经济活动重启将经历“V”型上涨。

预计3季度全球原信达证券油供需将出现赤字，供需赤字将在4季度达到最大值，约306万桶/日，这将是2015年来最大的供需赤字规模，未来6个季度将持续较大规模的供需赤字直到2021年末。

根据Vortexa的数据，到2020年5月，全球浮动仓储的原油库存达到了18,100万桶，石油开采行业每周油气是2016年1月有数据记录以来的最高水平，由于浮动仓储的成本高于陆上存储，快速增长的高成本浮动仓储证明4月的库存压力较大，EIA预计浮动仓储库存累积速度在4月末达到峰值，为2,150万桶/日，特大型原油运输船（VLCC）基准费率的下降表明浮动储容的需求较4月下降。

美国库欣地区连续5周的库存下滑同样表明像4月20日因交割地库存不足而导全球原油进入去库存通道！致的原油“负”价格可能不会再发生。

短期信达证券原油库存仍然存在压力。

6月10日本周，EIA周度数据显示，美国商业原油库存再次录得上涨，增加572万桶石油开采行业每周油气，5月初以来，维持波动变化。

一方面原因是因为5月以来美国的原油进口量大幅增加，而原油出口量持续下滑导致的库存累积，EIA在6月全球原油进入去库存通道！10日本周数据显示，美国原油进出口差值达到442.5万桶。

另一方面，我们观察到尽管美国炼厂加工量和开工率已经连续4周呈现增长的趋势信达证券，但下游汽油和馏分油库存持续累积，下游需求低迷压制炼厂开工率和加工量低位复苏。

我们认为，尽管库存压力较4月的超常水平有所改善，但受限于下游成品油需求恢复不及预期、中游炼油企业复苏缓慢和原油进口量增加，短期内原油库存方面仍然存在压力，预计3季度供需赤字石油开采行业每周油气的出现将推动原油去库存。

相关上市公司：中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808全球原油进入去库存通道！.SH)、海油工程(600583.SH)等。

风险因素：地缘政治与厄尔信达证券尼诺等因素对油价有较大干扰。