华西证券-融创中国-1918.HK-销售强势复苏，稳固土储优势-200612

《华西证券-融创中国-1918.HK-销售强势复苏，稳固土储优势-200612（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-融创中国-1918.HK-销售强势复苏，稳固土储优势-200612（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件概述融创中国发布5月销售简报，公司2华西证券020年5月实现销售金额451.8亿元，销售面积319.8万平方米。

销售显著复苏，疫情影响减弱公司5月实融创中国现销售金额451.8亿元，同比增长1.8%，环比上升33.8%；销售面积319.8万平方米，同比增长5.0%，环比上升28.5%，销售恢复正增长。

疫情消退后，公司销售端呈现回暖态势，依托1918.HK充足且高质量的土地储备，未来销售有望进一步修复。

聚焦核心城市，巩固土储布局公司2019年新增土地储备9970万平方米，同比增长106.8%，主要分布于一线、二线及销售强势复苏强三线城市。

截至2020年3月，总土储面积达2.4亿平方米，对应货值3.1亿元，其中超82%位于一二线城市，平均土地成本43稳固土储优势06元/平方米。

公司积极补充高质量的土地资源，进一步巩固土地储备的华西证券竞争优势。

业绩高速增长，盈利能力提升2019年公司实现营业收入1693.2亿元，同比增长35.7%；归母净利润260融创中国.3亿元，同比增长57.1%。

业绩实现快速增长，净利润增1918.HK速高于营收增速主要系报告期内公司投资收益大幅增长62.1%。

此外，2019年公司净资产收益率及净利润率分别为31销售强势复苏.33%和16.37%，分别较上年同期提升2.18和2.55pct，盈利能力持续向上。

投资建议融创中国业绩快增，优质土稳固土储优势储丰富，可售资源充足，财务状况持续改善。

我们预计公司20-22财华西证券年EPS为6.97/8.39/10.06元，对应PE为5.3/4.4/3.7倍，公司估值在可比房企中处于较低的水平，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

风险提示销售融创中国不及预期，结算利润率下滑。