光大证券-医药生物行业2020年下半年投资策略：“疫”后寻机，长受益+快复苏-200612

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◆20M1-5回顾：医药相对优势突出，板块表现优异虽因隔离措施严格、医院停诊等影响，20光大证券Q1医药制造业整体受到冲击，但抗疫相关领域结构性受益，医药上市公司20Q1业绩总体表现突出。

并且医疗产品刚需属性突出，短期受损的领域在疫情之后也有望快速恢复，因此医药板块受到机构青睐，20医药生物行业2020年下半年投资策略M1-5表现优异。

◆以史为鉴：重大疫情往往带来医药产业变革过往20年重大疫情对我国医药产业带来了深远的影响，导致了药品、医疗和支付等几“疫”后寻机乎产业链全环节的制度变革，继而引发产业变革。

以SARS为例长受益+快复苏，医疗设备、疫苗、血制品、安评CRO、ICL等行业疫后迎来大发展。

◆展望未来：新冠疫情有望带光大证券来长期受益，刚性需求有望快速复苏3月以来重磅文件频出，我国医疗体系政策将继续在三个方向加速推进：药品（加强监管、鼓励创新）、医疗（提高医疗规范性、可及性）、支付（提高支付能力、效率）。

CXO医药生物行业2020年下半年投资策略、疫苗、血制品、医疗防护、医疗硬件、互联网医疗等将大发展；医疗服务和耗材、生长激素等有望快速复苏。

◆投资建议：“疫”后寻机，长受益+快复苏疫情终将过去“疫”后寻机，战胜疫情之后社会将更具有韧性。

后疫情时代，医药中的多个长受益+快复苏子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向，推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。

另外，因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏，建议关注医疗服务和耗材、生长激素等快复苏方向，推荐欧普康视、康德光大证券莱、威高股份（H）、长春高新。

◆风险分析医药生物行业2020年下半年投资策略：控费政策超预期；研发失败风险；政策支持不及预期。