中原证券-A股策略：内部利好对冲外部调整，维持震荡判断-200613

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投资要点:沪深两市分化，传媒异军突起本周周初风险偏好维持高位，A股连续收涨；周四外围市场风险偏好回落，道指下跌7%，A股周五低中原证券开后奋力回升，表现出韧劲。

周中创业板改革预A股策略期作用下，沪深两市明显分化，本周沪指累计收跌-0.38%，创业板指收涨1.86%。

今日头条、字节跳动和网红经济支撑传媒板块走强，量内部利好对冲外部调整能保持稳定。

美联储提醒年内经济衰退，打击股市的乐观预期美联储6月声明表明未来美联储将以扩表和可能的收益率曲线控制政策为主，保持货币政策的宽松，稳定各期限利率水平；同时美联储预测今年美国经济维持震荡判断短期衰退，通胀率下行，打击市场多头情绪。

信用周期延续政策性扩张态势，巩固景气度利好因素短期内国内景气度正在强力逆周期政策作用下恢复中，货币增速上升，企业活跃度上升，国内信用形成复苏性扩张态势，但结构上对政府融中原证券资依赖度仍然较高。

总体来说信用周期表现对A股策略A股影响较为积极。

周四道指下跌近7%，全球市场风险偏好阶段性回落本周四道指下挫近7%内部利好对冲外部调整，原油、铜价均发生回调，VIX指数冲高。

就短期而言，本轮市场风险偏好上升已经维持震荡判断终结，未来全球市场将回归理性，保持震荡节奏。

海外市场乐观情绪可能就此阶段性暂告一段落，中原证券短期对A股构成一定利空。

策略建议：国内利好对冲美股调整压力，维持A股震荡判断国内信贷指标和货币增速显示回升，下周重要宏观经济数据料将继续保持回升态势，创A股策略业板注册制细则落地，有助于再度点燃市场热情，诸多利好有望对冲海外市场波动。

但北京市内部利好对冲外部调整再度出现新冠感染病例，令疫情预期再度紧张，因此短线需要回避受益于后疫情时期景气度回升的重点板块。

下周看好维持震荡判断A股中枢稳健运行，维持6月份策略震荡运行观点。

建议短线将仓位回归至5成，并推中原证券荐关注传媒、新能源汽车、5G、食品饮料、银行、券商和医药等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。

风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超A股策略预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期。