新时代证券-宏观经济周度观察：中美之间减少的贸易量去了哪儿？-200614

《新时代证券-宏观经济周度观察：中美之间减少的贸易量去了哪儿？-200614（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-宏观经济周度观察：中美之间减少的贸易量去了哪儿？-200614（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

自2018年美国新时代证券发起针对中国的贸易争端以来，美国对中国前后加征四轮关税，中国也相应对美加征四轮关税予以反制。

中美之间关税上升，贸易量下降，两国贸易均部分转向了其他贸易伙伴，对其他宏观经济周度观察国家或地区贸易额的比重上升。

其中，中国的对外出口中，东南亚国家联盟的占中美之间减少的贸易量去了哪儿？比明显上升。

一方面这可能是中国通过东南亚国家的转口贸新时代证券易上升，另一方面可能是中国生产成本上升、中美贸易摩擦不确定性长期存在的情况下，出现了下游产业链向东南亚的转移。

中美贸易额的变化2018年以来，宏观经济周度观察中国对美国出口增速与占比均急剧下滑。

与此同时，近5年，中国出口占全球比重在13%附近较为稳定，并没有明显中美之间减少的贸易量去了哪儿？下降。

中国对美贸易占比的下降伴随着的是对东盟贸易占比的新时代证券上升。

美国自东盟进口宏观经济周度观察也在近年逐渐上升。

从中美两国对东盟出口、进口的比重变化上来看，中国对东盟的出口替代了对美国的出口，但美国自中美之间减少的贸易量去了哪儿？东盟的进口上升幅度不及美国自中国进口的下降幅度。

对东盟的贸易量上升是否是转口贸易对东盟等地区贸易量的上升，如果是东盟收入增长、新时代证券中国东盟间的关税下降等原因带来的，那固然是好事，但是2018年以来东盟实际经济增速是下滑的，另外，如果是中国东盟间关税下降，那么中国从东盟的进口也相应增加，而事实是中国对东盟贸易顺差从2018年开始快速扩大，这不得不让我们思考以下两种可能导致的中国对东盟出口增加：一是中国商品经东盟的转口贸易上升，即通过东盟国家的简单组装或贴标签将产品包装成东盟国家商品再次出口，二是中国产业链的转移，即部分下游产业转移至东盟国家，中国将原材料和中间商品出口至东盟进行生产加工。

这两宗情况可能同时存在，前者是贸易摩宏观经济周度观察擦和关税壁垒下的短期避税，但是也面临着美国进口部门的溯源风险，后者则是在中国生产成本增加、产业升级背景下生产企业的中长期布局。

短期来看，美国对中中美之间减少的贸易量去了哪儿？国部分产品加征关税可能推动了中国生产商在东南亚进行转口贸易的行为。

有些国家或地区长期作为转口贸易港口，例如香新时代证券港、新加坡和美国，因为它们可以提供信息和物流的便利，以及帮助跨国公司避税、躲避贸易壁垒（关税和限额）等。

但是由于美国的强力审宏观经济周度观察查和加关税威胁，第三方国家也响应的加强了审查，中国对东盟国家出口额上升并不主要是经东盟进行转口贸易。

由中国向东盟国家进行产业转移近年来，随着中中美之间减少的贸易量去了哪儿？国经济发展和产业升级，中国本地生产成本有所上涨，包括劳动力成本、应对合规要求带来的成本、企业承担的社保成本，以及环境保护力度加大带来的成本等。

因此，一些服装新时代证券纺织业和机械和电子制造业的公司逐渐将其工厂迁至以东盟成员国为主的新兴国家，他们采取的策略是“中国加一”，即在维持在中国产业的基础上，转移部分专业至东南亚国家。

不过，这种产业转移并不等同于这些产宏观经济周度观察业从中国的流失，而是与中国的产业升级相对应。

风中美之间减少的贸易量去了哪儿？险提示：海外疫情二次爆发；贸易摩擦再度加剧。