国盛证券-通信行业：光模块~夜空中最亮的星-200614

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展望中报，光模块下国盛证券游5G+IDC需求情况良好，主设备商积极备货，上游芯片供给比较紧张，行业景气度继续保持。

我们认为二三季度光模块厂商的业绩通信行业确定性高，行业格局好，存在板块性配置机会。

本周重点推荐：（1）光光模块~夜空中最亮的星通信：新易盛300502、华西股份000936、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083、中天科技600522。

（2）5G基建：中兴通讯00国盛证券0063、沪电股份002463。

（3）数据中心：沙钢股份002075、数据港603881、光环新网300383、奥飞数据通信行业300738、英维克002837。

持续推荐光模块~夜空中最亮的星：能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等。

天孚收购北极光电，索尔国盛证券思入驻华西股份。

本周天孚通信与北极光电签署了收购框架协议，华西股份成为索尔通信行业思光电的控股股东。

我们认为，光模块行业的景气度高，天孚通信收购北极光电有助于其进行品类扩展，向一站式光器光模块~夜空中最亮的星件解决方案厂商转型迈出了扎实步伐。

索尔思光电则是老牌的光通信厂商，其其金坛晶圆厂总投资将超过5000万美元，将具备MOCVD晶圆生长、芯片封装以及OSA器件生产等能力，将成为索尔思未来对外销售芯片和TO等业务的重要支撑，将填补我国国盛证券无高速率光芯片生产能力的空白，战略价值明显。

Yol通信行业e预计到2025年光模块市场将增长至177亿美元。

根据根据Yole发布的最新报告显示，其预计光模块的市场规模在2019年达到约77亿美元，预计到2025年将增长至约177亿美元，2019-2025年的复合年增长率为15%，主要原因在于数据光模块~夜空中最亮的星中心开始采购价格昂贵的400G和800G光模块，同时运营商也开始加速5G的建设。

虽然疫情对全球光模块的销量造成了影响，但是由于中国国内新基建带动下的5G和数据中心建设，预计2020年光模块市场仍将国盛证券保持温和增长。

五月份国内手机出货量3375通信行业.9万部，5G手机占比46.3%。

中国光模块~夜空中最亮的星信通院的数据显示，今年5月国内手机市场总体出货量3375.9万部，同比下降11.8%，国内市场5G手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%。

上市国盛证券新机型16款，占同期手机上市新机型数量的50.0%。

1-5月，国内市场5G手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累通信行业计81款，占比分别为37.0%和47.9%。

这意味着，无论从出货量还是新机光模块~夜空中最亮的星型发布来看，国内5G手机已占据市场半壁江山。

非X86服务器出货量同国盛证券比增长60%，多元算力时代一切皆有可能。

根据IDC的数据，2019年全年，中国服务器市场出货量达到318.6万台，同比下滑3.7%；市场规模达通信行业到182.0亿美元，同比增长2.9%。

其中非X86服务器出货量达到8060台，同比增光模块~夜空中最亮的星长60.2%，市场规模达到5.2亿美元，同比增长2.0%。

非x86服务器出货量的爆增，凸显出我国提升计算产业领域自主可控能力的决心，我国服务器市场在未来几年仍然会保持国盛证券比较旺盛的需求，非X86如华为鲲鹏将迎来更广阔的市场空间和前所未有的逆袭机遇，建议积极关注国产替代的服务器领域。

风险提示：贸易通信行业摩擦加剧，5G进度不达预期。