华创证券-通信行业周报：华西股份拟收购索尔思光电，助力国产光通信产业加速发展-200614

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本周观点：本周华西股份发布公告，拟由华创证券上海启澜收购交易对方持有的DiamondHill,L.P.的权益，交易价格为1.35亿美元，约合人民币9.68亿元。

本次交易后，公司将间接持有索尔思光电54.68%股权，为索尔思光电第一大股东，索尔思光电将纳入公司合并通信行业周报报表范围。

数据中心叠华西股份拟收购索尔思光电加电信基建需求，国内光器件市场将迎来新的增长周期。

随着国内数据中心市场的快速扩充、电信市场助力国产光通信产业加速发展中5G的规模部署以及高速宽带网络升级，国内光器件市场将迎来新的增长周期。

其中数据中心由传统的三层网络结构转为两层叶脊拓扑网络结构，内部互联的需求大幅增长带动了光模块的需求；5G基华创证券站架构从4G的“前传回传”结构演进到“前传-中传-回传”，光模块用量的需求明显增加；随着数据流量的持续增长，接入网、城域网、骨干网等也持续扩容改造。

接入网2.5G以下PON正在逐步向10GPON、WDMPON技术升级、城域网正在逐步由10G/40G向40G/100通信行业周报G演进、骨干网正在跨越40G，全面部署100G并向400G演进。

根据C&C的预计，未来五年国华西股份拟收购索尔思光电内光器件市场年复合增长率11.29%，2022年市场规模可达70亿美元。

光芯片助力国产光通信产业加速发展是光通信产业核心环节，我国光芯片技术发展较为薄弱。

光芯片处于产业链的核心位置华创证券，技术要求高，工艺流程复杂，具有较高的进入壁垒，占据了产业链的价值制高点。

尽管近年来中国厂商在无源器件领域已经占据一定份额，有源器件研发加速趋势明显，与国外企业的技术差距逐步缩小，但通信行业周报整体上来看在光芯片领域我国仍然处于追逐者的位置。

据工信部华西股份拟收购索尔思光电《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》，目前我国光通信高端核心芯片90%以上需要进口。

近年伴随我助力国产光通信产业加速发展国对外贸易摩擦频发，光芯片的重要性凸显。

宽带、高速、高密度收发及传输趋势下高端光芯片的需华创证券求迅速增长。

宽带、高速、高密度收发及传输将是光通信及数通信行业周报据通信未来发展趋势。

高端光芯片如DFB激光器芯片、AWG芯华西股份拟收购索尔思光电片及其他光电集成芯片需求增长迅速。

宽带建设中随着10GPON的部署，以及新扩展波长的光网络单元（ONU端）2.5G及光线路终端（OLT端）10G激光器芯片将成为主要芯片助力国产光通信产业加速发展；数据中心建设中，粗波分O波段25G激光器芯片需求旺盛；在5G建设中，25GDFB激光器芯片迎来新一轮迭进需求。

但目前这些领华创证券域仍主要由美国、日本光芯片企业掌握核心技术。

收购索尔思顺应国家政策，填补了国产高端光芯片产通信行业周报业空缺，促进我国光模块行业健康发展。

索尔思光电拥有自主研发生产的核心光芯片技术和产品，在高端光芯片领域处于华西股份拟收购索尔思光电国际领先水平。

排名全球前五的大型数据中心和通信设助力国产光通信产业加速发展备厂商均为索尔思光电的主要客户，索尔思拥有从外延片开始到制造到封装的自研能力，收购索尔思顺应了我国加快高端光芯片国产化替代的政策，填补了国产高端光芯片产业空缺，有利于我国光模块产业健康发展。

建议关注光模块产业链相关公司：中际旭创、光迅科技华创证券、天孚通信、华工科技、新易盛、剑桥科技、华西股份。

本周行情通信行业周报回顾：本周通信板块涨跌幅为-0.36%，沪深300指数涨跌幅为0.05%，通信板块跑输沪深300指数0.41个百分点，在所有一级行业中排序17/28。

2020年年初至今通信板块涨跌幅为3.3%，电子板块涨跌幅为13.3%，传媒板块涨跌幅为9.7华西股份拟收购索尔思光电%，计算机板块涨跌幅为13.2%，创业板涨跌幅为18.3%，沪深300指数涨跌幅为-2.3%，通信板块跑赢沪深300指数5.6个百分点。

通信板块跑赢创业板指数14.助力国产光通信产业加速发展9个百分点。

截止至本周结束华创证券，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为43.95,位列所有申万一级行业第7,同期的沪深300PE-TTM为12.29。

投资建议推荐标的：云及流量基建板通信行业周报块重点推荐：直接受益公募REITs试点政策落地的IDC龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，且获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于行业集中度提升，帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。

物联网及下游应用板块重点推荐：移远通信（603236.SH），国内物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，营收多年保持持续增长，公司在5G、NB-IoT、Cat.华西股份拟收购索尔思光电1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。

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5G毫华创证券米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。

拓邦股份（002139.通信行业周报SZ）国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。

移为通信（300590华西股份拟收购索尔思光电.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。

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建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技风险提示：美国施压华创证券政策继续加码；美国对于国内科技头部企业制裁加重。