华创证券-有色金属行业周报：全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益，看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块-200614

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投资策略：1）基本金属：铜铝等价格已涨回至疫情前但铜铝华创证券等股票仍处于底部。

行业：铜、锡价格涨幅居前，长江现货铜和shfe铜分别有色金属行业周报上涨4.15%和3.58%、lme锡上涨3.63%。

全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益库存铝库存下降继续超预期。

投资策略：全球经济复苏为方向，看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块大宗商品上涨为趋势。

若经济仍华创证券未复苏，流动性将继续托底，大宗商品再次探底概率低。

个股：价格已回至疫情前水平，对于有色上游资源股有色金属行业周报的利空已经基本消除，甚至电解铝的利润已经超过去年平均水平。

推荐2020年PE仅为17倍，2022年仅为10倍的电解铝大白马全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益新界泵业（002532），其次推荐云铝股份（000807）、江西铜业（600362）和云南铜业（000878）等标的。

2）黄金：非农大超看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块预期致金价急速回调，短期可适当减少配置。

行业：本周华创证券，伦敦现货金持续反弹，上涨2.86%至1,729.65美元/盎司，历史最高为2011年9月5日的1,895美元/盎司。

COMEX期货黄金走势类似，上涨3.23%至1,737.3美元/盎司，历史最有色金属行业周报高为2011年8月22日的1,892美元/盎司。

投资策略：短期，美国经济复苏节奏仍决定避险情绪，避险情绪主导全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益风险偏好。

中长期，随着美国经济重启和欧洲疫情持续好转，看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块全球经济最坏的时刻已经过去，原油等大宗商品价格总体呈现底部回升利好通胀，美债实际收益率下行，金价料仍将保持上涨趋势且波动更小。

个股：美国经济已经开始复华创证券苏且方向确定，金价大幅上涨较难；同时，美股也为上涨趋势，所以短期建议适当减少配置。

3）钴锂：消费电子及新能源汽车向好预期不变，左侧长线继有色金属行业周报续推荐。

行业：电钴：MB低级钴下跌0.05至14.6美元全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益/磅；国内无锡盘下跌0.25至24.9万元/吨。

原料端：进口料计价系数65%~66.5%保持不变，因硫酸钴需求无起看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块色带动废料价格小幅下跌。

电池级碳酸锂延续跌势，下跌0.12%华创证券至4.23万元/吨；氢氧化锂平稳仍为5.5万元/吨。

投资策略：有色金属行业周报因硫酸钴需求一直无起色，废料价格带动钴原料价格下跌，原料价格有所下降，短期钴产品线存在小幅回调风险。

但随着苹果追加订全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益单和新能源汽车逐步改善，预计回调空间不大，9月份有望迎来上涨。

锂供过看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块于求局面难解，去库存仍需时间，缺乏上涨逻辑。

个股：钴锂资本市场关注度高，半年以上的长线持有可左侧布局，持续推荐跌幅华创证券较大的寒锐钴业（300618）和华友钴业（603799）。

一周市场回顾：本周，有色金属行业下降0.07%，跑输沪深3000.12个有色金属行业周报百分点。

本周有色金属子行业有涨有跌；黄金Ⅲ、锂、磁性材料涨幅居前，涨幅分别为1.09%、0.79%、0.74%；其他小金属、铅锌、非金属新材料为跌幅前三，跌幅分全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益别为1.59%、1.07%、1.06%。

基本金属：铜价上涨4.15%看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块，镍价下跌1.98%；贵金属：黄金价格上涨2.97%，铂价格下跌2.74%；小金属：有机硅DMC上涨6.25%，海绵钛下跌5.04%。

宏华创证券观动态：1）国内：国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。

其中，“实施国企改革有色金属行业周报三年行动”由国务院国资委牵头，10月底前出台相关政策；“基本完成剥离办社会职能和解决历史遗留问题”由国务院国资委牵头，12月底前完成；5月CPI同比增长2.4%，前值3.3%，5月PPI同比减少3.7%，前值减少3.1%；2）国际：日本议会通过规模创纪录的31.9万亿日元（2980亿美元）追加预算案，将为在困境中挣扎的企业提供融资支持日本央行将企业支持计划扩大至逾100万亿日元。

行业看点：1）铜：印尼政府要求自由港在WedaBay镍铁全球经济复苏影响黄金和基本金属相对收益工业园区新建一座铜冶炼厂；智利七个大型铜矿山团体在周四举行了视频会议，讨论矿山疫情防控；2）黄金：印尼国有矿业公司Antam开启线上黄金销售；矿业：《广西自然资源厅关于推进矿产资源管理改革有关事项的通知》正式出台，“矿业新政”已于5月1日起正式实施，有效期3年。

公司动态：宜安科技：公司股东宜安实业将其所持有的本公司2400万股股份进行质押，占其看多商品持续反弹但股票滞涨的铜铝等基本金属板块所持股份比例15.8%，占公司总股本比例3.48%。

华创证券风险提示：黄金：全球疫情再次升级；钴锂：全球疫情再次升级，新能源汽车复苏不及预期。