新时代证券-汽车行业周报：5月汽车行业产销改善明显，6月第一周乘用车批发表现较强-200614

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投资组合及调整乘用车：鼓励汽车消费政策相继出台，利好乘用车整车板块，建议关注拥有核心竞争力的整车龙头企业上汽集新时代证券团（600104.SH）；加速推进全球化，品牌多元化战略的长城汽车（601633.SH）。

零部件：建议关注深入特斯拉配套体系，汽车电子龙头企业均胜电子（600699.SH）；汽车NVH龙头企业拓普集汽车行业周报团（601689.SH）。

重卡：逆周期政策力度进一步加大，受益标的中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（0003385月汽车行业产销改善明显.SZ）。

本周投资主题中汽协数据显示，2020年5月全国汽车产销分别完成218.7万6月第一周乘用车批发表现较强辆和219.4万辆，环比分别增长4.0%和5.9%，同比分别增长18.2%和14.5%，增速较4月分别上涨15.9和10.1个百分点，5月我国汽车行业产销两端恢复明显。

2020年1-5月，汽车产销分别完成778.7万辆和795.7万辆，同比分别下降新时代证券24.1%和22.6%，降幅较2020年前4个月，分别收窄9.3和8.5个百分点。

乘用车方面，中汽协数据显示，2020年5月，乘用车产销分别完成166.0万辆和167.4万辆，环比分别增长4.5%和8.9%，同比分别增长11.2%和7.0%，同比增汽车行业周报速由负转正。

乘联会周度零售数据显示，205月汽车行业产销改善明显20年6月第一周（1-7日）的乘用车市场零售走势表现不强，日均零售为2.57万辆，同比增速下降10%，环比5月同期下降20%，走势有所回落。

批发方面，6月第一周（1-7日）的乘用车经销商进货回升相对较强，6月第一周日均厂家销量为3.37万辆，同比增速增6月第一周乘用车批发表现较强长60%，环比5月同期增长19%。

未来随着疫情的好转叠加汽车消费新时代证券政策效用的进一步释放，乘用车市场有望持续改善。

但是由于2019年6月国五切换国六的促销活动拉高了2019年6月的零售基数，汽车行业周报叠加6月为传统的销售淡季，2020年6月零售销量表现或存在一定压力。

商用车方面，中汽协数据显示，2020年5月，商用车产销量分别完成52.7万辆和52.0万辆，产量环比增长2.5%，销量环比下降2.6%，同比分别增长47.7%和45月汽车行业产销改善明显8.0%。

其中，重卡市场表现突出，5月销量完成17.9万辆，同比增长65.6%，再创6月第一周乘用车批发表现较强5月份销量的历史新高。

重卡市场超预期的表现，主要是由于疫情期间被抑制的需求快速释放，加持5月重卡企业复工新时代证券复产且在市场需求旺盛的情况下高负荷生产，由此带来销量同比大幅增长。

同时，中央及各地对国三及以下排放柴油货车的提前淘汽车行业周报汰政策力度很大，进一步提升了需求的增长。

6月份，重卡行业景气度5月汽车行业产销改善明显有望持续提升。

上周调研及报告《5月乘用车市场持续回暖，重卡销量表现再超市场预期》2020-06-07风险提示：全球新冠疫6月第一周乘用车批发表现较强情超出预期风险，汽车消费政策推进不及预期风险。