华创证券-转债周报：疫情反复关注性价比个券，正邦转债建议参与-200614

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华创证券疫情反复，保持多头思维关注性价比个券本周海内外疫情再次出现反复。

海转债周报外方面，美国多州疫情出现反弹，截至6月13日美国累计确诊超214万例，新增确诊病例依旧处于震荡状态，较早复工十州中，得克萨斯州反弹情况相较上周更为严重，新增确诊数持续上升。

国内方面，北京再次出疫情反复关注性价比个券现确诊病例，或将影响市场风险偏好。

整体来看，北京拥有较好的防疫基础，检测能力、病例追踪能力以正邦转债建议参与及联防联控机制都十分高效，或能有效防止疫情扩散。

疫情反复短期或有冲击，但市场韧性较足，外资、基金等增量资华创证券金仍持续流入A股，因此疫情第三轮冲击或将有限。

后续需观察疫情发展情况和7月份上市公司转债周报中期业绩预告情况。

震荡行情下，转债布局中也应精选性价比个券，一方面疫情反复关注性价比个券，从转债个券的价格和溢价率出发左侧布局，另一方面，从转债正股行业性价比角度进行择券。

从转债个券的价格和溢价率角度，建议关注滨化转债、淮矿转债、森特转债、哈尔转债、雷迪转债正邦转债建议参与、交科转债、蒙电转债等。

待上市新券建议关注火炬转债、福莱转债、益丰转债、万华创证券青转债、家悦转债等。

转债周报从转债正股行业性价比角度，建议关注与国内经济复苏相关的行业个券。

一是受疫情提振的医药类转债；二是扩内需战略下的房地产后周期行业转债，如家装家居的欧派转债、顾家转债、金牌转债等；三是行业景气修复的汽车及新能疫情反复关注性价比个券源汽车产业链的常汽转债、恩捷转债、璞泰转债、赣锋转债、寒锐转债等。

此外，创业板注册正邦转债建议参与制改革将利好券商转债，建议关注国君转债、东财转2等。

正邦转债：生猪养殖产业链一体化发展，建议参与一级市场正邦科技将于2020年6月17日公开发行可转换公司债，正邦转债发行规模16亿元，债项评级AA，债底约为88.96元，目前正邦转债平华创证券价为95.53元，债底为申购提供较强的保护性。

参考目前相同评级、规模相近明阳转债（转股溢价率19.98%）以同行业的唐人转债（转股溢价率14.58%），正邦转债上市首日转股转债周报溢价率预计在15%-20%之间，上市价格预计在109.86元至114.64元之间。

正邦转债债疫情反复关注性价比个券底支撑较好，正股生猪养殖出栏量增长，业绩处于上升期，发行转债增加生猪养殖产能，维持成长性，因此参与正邦转债一级市场申购风险较低。

下修公告较多，一级市场发行加快本周中证转债正邦转债建议参与指数小幅下跌，周度环比涨跌幅为-0.35%，同期上证指数涨跌幅为-0.38%。

市场现存可转债257支，余额规模4065华创证券.72亿元。

周转债周报五转债市场平均转股溢价率为32.94%，较上周五上升0.46个百分点。

荣晟转债、洪涛疫情反复关注性价比个券转债、华锋转债公告董事会下修议案。

思特转债、中矿转债、歌尔转2、比音转债、泛微转债、正邦转债6支转债启动发正邦转债建议参与行，合计发行规模为76.76亿元。

华创证券截至目前有33家上市公司公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会核准，合计拟发行规模346.3亿元。

另有22家上市公司公开发行A股可转债公司债券申请获得发审会通过，合计规模281转债周报.16亿元。

三角防务、新洋丰、紫金矿业、广汇能源及星宇股份5疫情反复关注性价比个券家上市公司周内发布可转债预案。

正邦转债建议参与风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、疫情放大、政策不及预期等。