国海证券-利率与流动性周报：银行间流动性趋稳，债市利率下行-200614

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投资要点：债券市场核心周观点继上周债市利率快速上行之后，本周央行做出MLF续作预告，并提前公开市场国海证券操作公告时间，稳预期意图明显。

央行本周在公开市场上连续逆回购操作，也体现出当前流动性已经利率与流动性周报位于合理水平，符合我们前期做出的DR007顶部在2%左右的判断。

在资金利率稳定的情况下，银行间流动性趋稳本周债市小幅反弹。

下一阶段，债市债市利率下行仍将呈现箱式震荡的格局。

本周流国海证券动性跟踪本周央行有2200亿元的逆回购到期和5000亿元MLF到期，进行4200亿元逆回购，实现3000亿元资金净回笼，关注下周MLF续作操作。

6月12日，相较于上周五(6月5日，下同)，银行间质押式回购利率方面，R001下行5.33BP，R007上行6.3BP，R014上利率与流动性周报行7.07BP。

存款类质押式回购利率方面，DR001下行5.26BP银行间流动性趋稳，DR007下行2.85BP，DR014上行4.96BP。

SHIBOR债市利率下行利率短降长升。

6月12日，SHIBOR隔夜为1.5290%国海证券，下行5.30BP；1月期SHIBOR报收1.8990%，上行31.70BP，3月期SHIBOR报收1.9560%，上行36.20BP。

利率与流动性周报同业存单净融资额较上周增加。

本周，同业存单总发行量为3563.70亿元，总偿还量为3295.10亿元，净融资额为268.60亿元，净融资额较上周银行间流动性趋稳增加1944.20亿元。

本周一二级市场一级市场方面，本周利率债净融资额较上周减少，宁夏、云南、西藏、债市利率下行湖南、湖北、重庆6地开展地方债发行工作。

本周一级市场共发行4国海证券2支利率债，实际发行总额为3420.10亿元，较上周增加518.13亿元；总偿还量为1616.10亿元，较上周增加960.24亿元；净融资额为1804.00亿元，较上周减少442.11亿元。

本周利率债发利率与流动性周报行情况尚可，多数债券投标倍数在4倍左右。

二级市场方面，利率债收益率银行间流动性趋稳下行。

6债市利率下行月12日，1年期国债收益率为2.0504%，较周五下行2.97BP；10年期国债收益率报2.7451%，下行10.24BP。

1年期国开债收益率报2.2101%，较上周五下行1.13BP；10年期国国海证券开债收益率报3.0925%，下行7.43BP。

风险提示银行利率与流动性周报间信用风险，新冠疫情变化。