财信证券-周策略点评：疫情反复短期压制市场情绪，经济复苏仍是主线-200614

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投资要点上周（6.8-6.12)股指高开，上证指数下跌0.38%，收报2919.7点，深证成指上涨0.64%，收报11251.71点，中小板指上涨0.98%，创业板指上涨1.86%；行业板块方面，休闲服务、传媒、医药生物涨幅居前；主题概念方面，连板指数、首板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为6679.8亿，沪深两市成交额较前一周下降44.24%，其中沪市下降43.25%，深市下降44.87%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.42%，中证500上涨0.11%；汇率方面，美元兑人民币(CFE财信证券TS)收盘点位为7.0745，跌幅为0.17%；商品方面，ICEWTI原油连续下跌7.61%，COMEX黄金上涨3.23%，南华铁矿石指数上涨4.16%，DCE焦煤上涨1.80%。

周策略点评北上资金近期持续净流入。

截止2020年6月12号，北上资金全年累计净流入944.39亿，北上资金上周累计净流入49.疫情反复短期压制市场情绪15亿。

截止6月11号，融资余额为1经济复苏仍是主线0780.91亿，较前值上升72.47亿。

估值财信证券水平相对合理。

目前来看，全部A股PE中位数为38.71倍，位于历史后38.33%分位，中小周策略点评板、创业板PE中位数为38.74、52.92倍，位于历史后46.19%、47.52%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为15.57、22.62倍，位于历史后43.49%、45.87%的分位。

国内国外疫情有所反复，短期对市场情绪有冲击，但总体影疫情反复短期压制市场情绪响相对较小。

国外疫情来看，美国6月12、13日新增病例连续呈现上升趋势，新增病例仍然维持在2.5万左右水平，而美股在低点大幅度反弹后面临较大的调整压力，海外资金风险偏好可能有一定程度压制；国内疫情来看，周末北京发现本土新增病例36例，打破连续多天的0新增病例，呈现前期聚集性爆发态势，在这种情况下，势必影响居民消费、出行以及一些行业的复工复产经济复苏仍是主线计划，对经历一段时间反弹后的市场必然有一定程度风险偏好压制的影响。

创业板指在今年已经上涨幅度达到22.7%，远超过主板、沪深300财信证券、上证50等权重指数，主要原因在于流动性宽松下，经济复苏预期提升，中小盘个股表现更为优秀，往后一到两个季度看，市场将更加聚焦于业绩确定性。

短期疫情的影响可能对市场情绪有一定冲击，但幅度相对有限，对于业绩确定性高、行业持续复苏的周策略点评板块、个股，若出现明显调整是较好的加仓机会。

下半年，投资者应将注意力聚焦于业绩确定性高的公司上来，择优配置高景气疫情反复短期压制市场情绪度板块。

行经济复苏仍是主线业配置来看，下阶段配置的关键词仍然是“内需”。

（1）大消费板块因“确定性”获得溢价：近期茅台、国旅创新高，市场抱团明显，内需为主、业绩稳定、确定性高的个股更容易获得确定财信证券性溢价，复工复产也将推动悲观预期的修复。

建议关注食品硬料、零食板周策略点评块、家电、航空。

（2）科技成长板块暂时休整，但仍然疫情反复短期压制市场情绪是下阶段牛市的核心动力。

中美科技战已经无法回避，自主可控、国产替代逻辑足够支撑科技成长长远的估值逻辑，可以适当放经济复苏仍是主线宽对估值的要求。

建议关财信证券注半导体、半导体设备、消费电子元器件、5G板块。

（3）黄金：全球货币超发背景下，随周策略点评着油价回升、需求回升，黄金仍然有长期配置价值。

风险提示：宏观经济大幅下行，疫情再次复发疫情反复短期压制市场情绪，海外市场波动。