中信证券-交通运输行业周报：快递需求加速上行，航空逢低布局-200615

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上交易周市场中信证券回顾。

交通运输行业周报上周沪深300指数较前一周上涨0.0%，交运板块环比前一周下跌0.1%，跑输沪深300指数：上周交运各子板块环比涨跌由高到低分别为物流+3.0%/公路-0.2%/机场-0.3%/航运-1.1%/铁路-0.8%/港口-1.3%/航空-3.7%。

本月物流板块累计上涨10.2%，涨幅领先其他交运子板块，快递需求加速上行年内累计上涨16.7%，涨幅也是交运第一。

上周长江投资、圆通航空逢低布局速递、德邦股份等个股涨幅居前；西部创业、申通地铁、宏川智慧等个股跌幅居前。

重中信证券点数据信息跟踪。

1.国际油价：上周布伦特原油价格为39.04美元/桶，环比下交通运输行业周报降7.2%。

2.汇率：上周人民币出现贬值，美元兑人民币离岸/在岸汇率分别为7.0760/7.0745，环比前一周分别贬值0.快递需求加速上行07%/升值0.17%。

3.航运：上周BDTI和BCTI分别环比下降6.9%和12.0%，CTFI中东-宁波环比上升6.6%至59.77点；上周BDI环比上升35.9%，CCBFI环比下降0.5%；上周SCFI和CCFI分别上涨9.7%/下降0航空逢低布局.2%。

4.快递：4月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+88%/+45%/+32%/+4中信证券1%。

5月交通运输行业周报快递行业需求加速上行，但是价格同时加速下跌。

根据国家邮政局数据，5月快递行业件量同增41.1%至73.8亿件，增速环比/同比提速9/16pcts，月度增速创近3年新快递需求加速上行高，显示电商及快递需求提速增长趋势。

同时快递行业价格战持续升级，5月同城+异地价格同降15.7%至6.4元，跌幅环比/同比扩大航空逢低布局2.7/9.7pcts，其中义乌地区快递单价同降20.6%至3.01元，跌幅环比扩大4.7pcts。

行业需求超预期叠加价格战持续白热化，成本、价格双重压中信证券力下，预计头部企业今年业绩分化现象将更加明显。

疫情波动有望提供航空交通运输行业周报第二次配置机会。

受疫情影响，运力放缓，飞机供给受限或持续至202快递需求加速上行1年。

考虑疫情压制需求已近半年，预计202航空逢低布局0年三大航飞机净引进增速或降至2%以下，创历史新低。

供需剪刀差或8月转正，2020年底或扩大至2pcts中信证券以上。

供需剪刀差扩大叠加低油价，2021年三大交通运输行业周报航净利率有望触底大幅上行。

目前板块估值筑底逐渐明确，内线需快递需求加速上行求恢复加速。

预计短期北京疫情波动或不改中期需求航空逢低布局恢复趋势，或再次提供市值底部布局机会。

继续推荐上中信证券行周期拐点临近、重构繁荣的三大航，长期成长空间显著的春秋航空。

交通运输行业周报风险因素：国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济增速低于预期；运价下跌；机场免税表现不及预期。

投资策略及建议：受益农产品加速上行、电商平台补贴常态化以及疫情加速消费线上渗透，5月快递行业需求继续提速增长，行业需求景气攀升至3年来高位，预计6月行业需求在618购物节带动下仍将维持较高增速，虽然价格战持续升级，但也加速了行业整合，快递需求加速上行建议关注快递板块系统性机会。

本周推荐组合：航空逢低布局春秋航空、上海机场、中国国航、韵达股份等。