中银国际-银行业周报：5月金融数据持续改善，结构性存款监管趋严-200615

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在多项积极政策加快落地以及复工复产有序推进下，国内企业中银国际和居民信贷需求改善，5月金融数据表现向好。

经过前期调整，银行板块目前估值（对应2020年PB为0银行业周报.72x）处于历史低位，已反映出市场对经济、银行息差收窄以及资产质量的悲观预期，并且板块具备低估值、高股息率（5.0%，2020年）特点，中长期配置价值凸现。

但短期来看，考虑到疫情的反复性、中美局势5月金融数据持续改善的不确定性，我们认为板块估值大幅修复的弹性不足。

个股方面，建议关注基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银结构性存款监管趋严行、工商银行，以及基本面改善的低估值股份行（光大银行等）。

银行：过去一周A股银行板块下跌1.42%，同中银国际期沪深300指数上涨0.05%，A股银行板块跑输沪深300指数1.47个百分点。

按中信一级行业分类标准，银银行业周报行板块涨跌幅排名27/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是工商银行（+0.19%）、北京银行(-0.20%)；涨幅靠后的是宁波银行(-4.12%)、平安5月金融数据持续改善银行(-4.42%)。

次新股里涨幅靠前结构性存款监管趋严的是上海银行（+2.10%）、江苏银行（-0.34%）。

14家H股上市银中银国际行涨幅靠前的是盛京银行(+0.56%)、徽商银行(+0.00%)。

信托：陕国投A上涨0.57%，爱建集团、中航资本、经纬纺机、安信信托分别银行业周报下跌2.49%/2.56%/2.58%/3.52%。

行业新闻回顾：1）世界银行发布《全球经济展望》，预测2020年全球经济将萎缩5.2%，其中中国的预计增速为1%（世界银行）；2）5月人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增2,984亿元；社会融资规模增加3.19万亿元，同比多增1.48万亿元（央行）；3）1季末全国人均持有信用卡和借贷合一卡0.53张，1季度银行卡交易金额同比下降10.51%，信用卡逾期半年未偿信贷总额占信用卡应偿信贷余额比重为1.27%（央行）；4）5月CPI同比增长2.4%，增幅比上月回落0.9个百分点；PPI同比下降3.7%，降幅比上月扩大0.6个百分点（国家统计局）；5）监管部门近期发文下调中小银行拨备率要求，在“120%-150%”的基础上整体下调区间，不同银行要求可能存在差异（财新网）；6）北京银保监局下发《关于结构性存款业务风险提示的通知》，要求年内结构性存款业务增长过快的辖内银行逐月压降结构性存款规模，2020年末将总量控制在监管政策要求范围，切实杜绝“假结构”等问题，防止个别企业进行空转套利（北京银保监局）；7）交通银行关于2019年度股东大会增加临时提案的公告：建议在全国银行间债券市场发行不超过人民币400亿元的小型微型企业贷款专项金融债券；8）民生银行关于发行二级资本债券获中国银保监会批复的公告：银保监会同意本公司发行不超过500亿元人民币的二级资本债券；9）浦发银行2019年年度股东大会会议资料5月金融数据持续改善：公司拟全资发起设立一家金融资产投资公司，注册资本不超过人民币100亿元；10）杭州银行2019年年度股东大会会议材料：公司拟公开发行最高不超过150亿元（含150亿元）的小型微型企业贷款专项金融债券。

资金价格：过去一结构性存款监管趋严周，央行净回笼资金3,000亿，其中逆回购投放4,200亿，到期7,200亿。

下中银国际周逆回购到期4,200亿，MLF到期2,400亿。

银行间拆借利率走势向上，7天Shibor利率上升3bp至2.02%，1月期/6月期Shibor利率上升32bp/34bp至1.90%/2.0银行业周报0%。

国债收益率下行，1年期国债收益率下降35月金融数据持续改善bp到2.05%，10年期国债收益率下降10bp到2.75%。

理财结构性存款监管趋严价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.92%，较上周上升5bp。

信托市场回顾：6月截至上周，集合信托共成立738只，成立规模1057.02中银国际亿元，平均期限1.85年，平均预期收益率为7.14%，较上期下降38bps。

同业存单：1月期/3月期/6月期AAA+级同业存单利率上升41bp/44bp/51bp至1.9银行业周报1%/2.09%/2.18%。

5月末同业存单余5月金融数据持续改善额为10.23万亿元，较4月末减少了5,012亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，6月截至上周，非金结构性存款监管趋严融企业债券净融资规模-2,036亿元，其中发行规模5,101亿元，偿还规模7,137亿元。

风险提示：经中银国际济下行导致资产质量恶化超预期。