太平洋证券-可降解塑料行业专题报告：可降解塑料大有可为，重点关注明日之星-200614

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1.全球限塑及禁塑政策持续推进，可降解塑料市场大有可为塑太平洋证券料以优良性能以及低成本、广泛应用于生产和生活。

从1950年至201可降解塑料行业专题报告5年人类已经生产了83亿吨塑料制品。

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短可降解塑料大有可为期政策驱动情况下，可降解塑料有望实现加速替代。

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而对于这太平洋证券些领域，特别适用可降解塑料。

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目前全球聚乳酸年生产能力为24太平洋证券万吨，产量约为20万吨。

主要消费领域是包装材料，占总消费量65%左右，其次为生物医学领域，约可降解塑料行业专题报告占总消费量的26%。

可降解塑料大有可为目前聚乳酸的生产主要采用丙交酯开环聚合工艺。

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由于原料短太平洋证券缺，聚乳酸产品成本与价格快速提升。

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PBAT的石油基成本更低，投资强可降解塑料行业专题报告度更小，技术工程更加成熟。

根据调研，我们推算全球聚乳酸巨头的最低成本可以控制在1.3万元/吨左右，而PBAT石油基及煤基原材料比较丰富，成本远低于PLA成本，可降解塑料大有可为更易推广。

产品价格方面：目前PBAT报价是2.2-2.重点关注明日之星3万元/吨，聚乳酸因为生产不稳定，价格波动，聚乳酸国内报价在3万元/吨，国外报价更高。

结合P太平洋证券BAT的性质、使用领域、生产成本，未来有望成为最大的可降解塑料品类。

4.投资建议随着全球及中国限塑乃至禁塑政策逐步落地，可降解塑料市场有望打开，十倍以上空间可降解塑料行业专题报告，有望达到千万吨级别市场。

可降解塑料大有可为重点关注金丹科技、彤程新材、金发科技。

金丹科技：全球乳酸行业第二大企业，目前乳酸重点关注明日之星产能10.5万吨，盈利稳中有升。

募投项目包括5万吨/年乳酸产能及1万太平洋证券吨/年聚乳酸产能。

公司围可降解塑料行业专题报告绕乳酸发酵、提纯和聚乳酸深加工技术，打造“乳酸-丙交酯-聚乳酸”一体化产业链，首次覆盖，给与“买入”评级。

彤程新材：公司巩固酚醛橡胶树脂主业，积极扩展电子材可降解塑料大有可为料领域，建设布局10万吨PBAT可降解塑料工厂，电子及可降解材料两翼齐飞，未来成长空间大，维持“买入”评级。

金发科技：公司重点关注明日之星现有生物降解塑料7.1万吨，在建6万吨PBAT，3万吨PLA。

考虑公司太平洋证券亚太改性塑料龙头，不断扩产化工新材料，未来成长空间大，维持“买入”评级。

风险提示禁塑政策推广不及预期，在建项可降解塑料行业专题报告目投产不及预期，原料及产品价格大幅波动，竞争加剧，宏观经济下滑。