华泰期货-铁矿石半年报：疫情冲击下，关注矿石生产国与消耗国复苏进度-200615

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铁矿石品种：半年报摘要观点：巴西疫情失控，第一大矿雪华泰期货上加霜。

淡水河谷2020年铁矿石粉矿的指导产量为3.1亿吨至3.3铁矿石半年报亿吨。

全球疫情冲击下疫情肆虐下，淡水河谷从去年的溃坝事件中恢复元气仍需数年时间。

澳大利亚抗疫优等关注矿石生产国与消耗国复苏进度生，矿山生产受影响较小。

随华泰期货着新项目年底投产，澳洲矿山或会出现小幅增产。

印度的疫情状况不容乐观，但印度本财年铁矿石产量保持逆势增长势头，因为在2020年3月31日矿山租约到期前，矿业公铁矿石半年报司加快铁矿开采步伐。

预计下疫情冲击下半年印度铁矿生产会有一定幅度回落。

探讨铁矿石消关注矿石生产国与消耗国复苏进度费应从中国和中国以外其他国家两方面考虑。

中国钢厂生产华泰期货受疫情影响非常小，高炉开工率持续维持在高位。

并且随着企业利润的恢复，铁矿石半年报高炉开工率也逐步增加。

从目前来看，下半年钢厂的高炉开工率仍有提升空间，但空间疫情冲击下已经不大，中国铁矿石消费或将在目前基础上缓慢小幅增长。

海外钢厂减产、关停高炉现象严重，钢厂是根据终端需求决定减产程度和期限，关注矿石生产国与消耗国复苏进度因此海外铁矿石消费方面更多取决于海外疫情发展和经济复苏速度。

印度、美华泰期货国、俄罗斯目前处在疫情大爆发阶段。

若这些铁矿石半年报国家政府采取更加积极严格的抗疫措施，预计四季度可以看到钢厂生产陆续恢复，不过对于印度和巴西等国家来说，受限于本国经济条件及医疗水平，预计抗疫之路漫漫，复苏之路遥遥。

日本与韩国情况类似，同属于亚洲地区的日韩两国疫情爆发时期较早，目前控制较好，预计下半年粗钢产量及矿石消疫情冲击下费会由低估逐渐回暖。

我们认为下半年巴关注矿石生产国与消耗国复苏进度西供应端的变化需要给予更多关注。

原因其一，铁矿的需求端相对来说比较稳定可预期，中国的铁矿消耗下半年总体保持平稳，日本、韩国、美国等地区铁矿消耗预计在三、四季度逐步恢复，总体需求端的边际增加约2.3%；其二，澳大利亚在抗疫应对措施方面表现良好，矿石生产或会有所增加，而印度下半年供应边际减少；其三，若未发生冠状病毒传播事件，巴西下半年的铁矿产量及发运将比上半年显著增加，但华泰期货如今疫情爆发，巴西又是第二大确诊国，其医疗卫生条件决定了取得抗疫胜利还有很长一段路要走。

整体而言，我们认为，在国内需求旺盛，海外发达国家逐渐复工复产的情铁矿石半年报况下，铁矿需求有较强的保证。

而在供给方面，巴西、印度、南非、秘疫情冲击下鲁等铁矿生产大国受到疫情影响明显，短期难以恢复。

因此短期关注矿石生产国与消耗国复苏进度，铁矿仍以偏多为主。

出现以下三个条件后，华泰期货铁矿价格走势才会出现明显转向：1）巴西发货大幅、持续增加；2）国内钢材消费出现持续下滑；3）政府政策指导；。