南华期货-有色金属（铝）周报：低库存支撑铝价高位运行-200614

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宏观：全球疫情存在二次爆发的可能，美国多个州新增确诊病例数上升，而且6月1南华期货3日北京新增报告本地确诊病例36例，也令市场开始担忧国内疫情的反弹。

供给及成本：除去前期传出的投复产消息外，本周并无更多新投产消息传出，中铝华润二系列12.5万吨或将推迟投产时间有色金属（铝）周报，短期产量释放或将有限，然后期电解铝供应压力或将增加。

成本端，电解铝厂及贸易商采购意愿增强，然市场供需平衡未有明显变动，需持续关注供低库存支撑铝价高位运行需两端运行变化节奏。

需求：需求端，建筑、家电、医药行业需求旺盛，尤其是建筑型材、光伏支南华期货架、空调箔、包装箔及药箔等产品订单表现抢眼。

目前龙头企业开工率维持稳有色金属（铝）周报定，但由于目前铝价处于相对高位且国内下游补库意愿明显减弱，并且海外需求还需要时间恢复，铝加工企业产品库存将逐渐增加。

库存：6月1低库存支撑铝价高位运行1日电解铝社会库存78.7万吨，周度下降6万吨，降幅较前一周小幅增加。

到货方面，主要消费地到货量仍无法抬升，上海及广大地区有少量进口铝锭入库；出库方面，本周现货交投积极性尚可，华东、华南及巩义地区下游采购力度较前一周基本南华期货维持，为延续去库贡献力量，下周预计维持降库。

进口利润：随着伦铝大幅回升，进口窗口有色金属（铝）周报接近关闭，目前沪铝现货即时进口利润214元/吨左右，扣除港口到消费地的运费进口100元/吨。

技术：沪铝日线金叉，红柱缩短，显示向上动能有所减弱；30分钟线金叉，红柱缩短，显低库存支撑铝价高位运行示短期上行空间有限。

观点：需求端，建筑、家电、医药行业用铝需求旺盛，但由于目前铝价处于相对高位且国内下游补库意愿明显减弱，并且海外需求还需要时间恢复，铝加工企业产品库存将逐渐南华期货增加。

供应端，本周并无更多新投产消息传出，中铝华润二系列12.5万吨或将推有色金属（铝）周报迟投产时间，短期产量释放或将有限，但远期供应压力增加。

目前库存已降至80万吨以下低库存水平，支撑低库存支撑铝价高位运行铝价高位运行。

在供应增加、需求转淡的预期下，铝价存调整需求，但是预计空间有限，南华期货策略上，建议观望为主。

策略：单边有色金属（铝）周报观望。