华西证券-中外股票估值追踪及对比：估值小幅波动，市场总体横盘-200614

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6月8日华西证券-6月12日一周涨幅靠前的行业为休闲服务、传媒和医药生物，但整体上消费板块更为强势，同时消费板块内部分化较大。

结合5月市场恢复以来的强势行业看，休闲服务（累计超额收益18.92%）、商业贸易（13.76%）、食中外股票估值追踪及对比品饮料（12.44%）等板块表现突出，二季度以来消费板块涨跌幅更可观。

年初至今消估值小幅波动费板块的涨幅领先。

短期估值回升与国内疫情缓和导致的消费增长、政策利好、美联储的长期量化宽松和Q2业绩改善预期有一定关联，但考虑到海外疫情的影响、中美贸易战反复拉锯，流动性市场总体横盘宽松节奏曲折，风格偏好带来的估值修复短期或迎来压力。

从重要指数角度，指数估值均较上华西证券期上升。

至6月12日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）33.59倍，约位于2000年以来51.87%的历史分位，W中外股票估值追踪及对比ind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.43倍，位于2000年以来36.42%的历史分位，较上期也表现上升。

目前仅有上证50市盈率位于历史25%分估值小幅波动位数以下，创业板指、创业板50位于历史分位分别修复至82.57%、89.53%。

各重要指数的风险溢价ERP均有所提高，显示风险偏好下行，截至6月12日，全A、上证50、沪深市场总体横盘300、中证500的ERP分别为2.51%、7.87%、5.31%、0.26%。

从行业估值角度，PE估华西证券值上升和下降的行业参半，其中休闲服务（75倍）、商业贸易（24.45倍）PE较上期明显上升，而农林牧渔（18.16倍）、银行（6倍）、建筑装饰（9.64倍）有所回落；多数行业PB估值较上期上涨，其中休闲服务（4.43倍）、商业贸易（1.60倍）和传媒（2.86倍）行业PB回升较为明显，农林牧渔、银行和非银行金融PB有小幅下降。

AH股中外股票估值追踪及对比溢价保持在历史高位。

至6月12日，AH股溢价指数为129.09点，较上期略有上升，保持在估值小幅波动65.81%较高的历史百分位。

风险提示：美股波动超预期，全球经济市场总体横盘下行超预期，疫情第二次爆发超预期。