平安证券-大消费行业周报：王府井入手免税牌照，短期影响不显但长期空间可观-200614

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核心观点平安本周观点：1）食品饮料平安证券：把握需求恢复节奏，寻觅估值修复机会。

2）农林牧渔：需求端弱复苏大消费行业周报，猪价震荡缓慢向上。

3）王府井入手免税牌照商贸零售：免税牌照利好百货，打开业绩想象空间。

本周话题：王府井入手免税牌照短期影响不显但长期空间可观，短期影响不显但长期空间可观。

王府井成为中国第八个拥有免税牌照的企业，我们预计公司将主要进军平安证券“市内免税”方面的业务。

从短期看免税业务对公司影响较小，主因公司目前尚未实质开展免税业务、疫情导致出入境人次大减、来自日韩免税行业和国内电商大消费行业周报的竞争。

从长期看，免税业务或将为公司打开王府井入手免税牌照新的增长空间，公司有望独享北京市内免税市场的增量、利润水平也有望得到提升。

若免税政短期影响不显但长期空间可观策进一步放开，地方性国有老牌百货如上海百联、广州广百、杭州解百等，或也将获得类似机遇。

行业动态：1）5平安证券月CPI同比上涨2.4%。

2）非洲猪瘟疫大消费行业周报苗临床试验进展顺利。

3）农业部发布6月中国农产品供需形王府井入手免税牌照势分析。

公司重要事件聚焦：1）茅台重申2020年短期影响不显但长期空间可观10%增长目标。

2）牧原股份拟发行规模不超过30亿元（平安证券含30亿元）公司债。

3）广百股大消费行业周报份拟收购友谊集团。

高频数据跟踪：1）近期王府井入手免税牌照原奶价维持稳定。

2）生短期影响不显但长期空间可观猪屠宰量继续回升。

交易市场信息：畜牧股继续下挫，拖累平安证券农业板块走弱。

二级市场食饮+0.5%，农业-2.9%，商贸+1.8%，中信30行业中排大消费行业周报名9、30、4。

风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风王府井入手免税牌照险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。