华创证券-私募基金月报：alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头-200614

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市场回顾2020年5月A股先扬后抑，整体市场呈现震荡华创证券走势，创业板依旧表现强势，市场成交量较上月略有下降。

分私募基金月报行业看，5月食品饮料、消费者服务、商贸零售等板块依旧领涨，而非银行金融、农林牧渔、通信领跌。

alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头5月整体市场交易量小幅下降，5月月均成交额约为5923.8亿。

华创证券5月份，商品期货指数迅速攀升，多个品种出现快速上升。

除谷物指数和农副产品指数私募基金月报先跌后升外，其他各类期货指数5月份均小幅上升。

月度私募基金表现5月份，A股整体呈现震荡alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头走势，从图13中可以看到，股票策略指数于本月震荡上行，净值持续修复；商品市场多品种趋势性较强，成交量也持续，CTA趋势策略指数持续上行；A股市场虽然缩量整理，但市场波动先抑后扬，市场中性策略指数下半月表现较好。

截止华创证券至2020年5月29日，股票策略指数较上月上涨2.66%，事件驱动策略指数上涨0.85%，CTA趋势策略指数上涨3.56%，市场中性策略指数上涨1.49%，套利策略指数上涨0.53%。

从全市场所有产品当月收益分位点情况可以看出，市场中性策略中位数私募基金月报较上月有所提升，超过75%的产品都获取了正收益；CTA策略产品收益中位数较上月有较大幅度的上升，整体分布右移。

套利策略较上月表现类似，股票多空alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头策略和事件驱动策略受A股震荡影响，收益中位数较上月有所回落。

主要策略分析5月股票市场呈现震荡走势，但中证500指数内部分化度有所增加，且下华创证券半月市场波动率有所回升，市场中性产品下半月加速上行。

统计的所有高频中性样本产品在本月大部分都获取了正收益，私募基金月报仅一只产品获取负收益，多个产品在5月下半月快速抬头。

5月份高频组样本组合获得1.74alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头%的收益，较上月有所提升。

本月中频alpha策略样本走势同样表现强劲，样本产品均实现了正收益，5月中频中性策略样本平均华创证券收益为2.19%，较上月大比例提高。

本月C私募基金月报TA趋势强度有所提升，样本中大部分产品都实现正收益，仅产品4出现较大幅度亏损。

从整体样本产品来看，本月长周期CTA策alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头略表现相对较好，短周期策略相对较弱。

本月以长周期趋势策略为主的产品1和产品2分别获取了4.8%和4.44%的收华创证券益，CTA趋势组合本月获得了1.34%的收益。

本月隐含波动率窄幅震私募基金月报荡，并无明显趋势性，且隐含波动率与50ETF历史波动率并未收敛，市场活跃度也出现回落，套利类策略机会较少。

我们选取的期权策略样本稳定alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头性较高，本月并未有样本获取负收益，其中产品1依旧表现较好，获取1.45%的收益，但较上月收益有所走平，本月样本平均获取0.77%的收益。

本月跟踪的股票多头样本产品表现有所分化，6支产品中4支获取正收益，2华创证券支获取负收益，且部分产品收益差距较大。

统计样本中，产品3和产品2表现较好，分别私募基金月报获取9.7%和4.23%的正收益。

样本中产品5表现较弱，且2alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头020年来产品5持续回撤，且净值修复较慢。

样华创证券本组合本月获得2.59%的收益。

私募FOF模拟组合5月低风险FOF组合收益为1私募基金月报.60%，高风险组合收益为2.48%。

风险提示1.本alpha策略受市场分化加剧影响快速拐头文对所涉及的基金进行客观分析，并不构成推荐建议；2.不同类型策略底层资产、风险收益特征各不相同，投资者需谨慎选择；3.不同类型的基金会受其所在的市场系统性风险影响，例如股票型基金，如果股市出现系统性下跌，基金表现将受到影响，投资者需警惕不同类型市场的风险。