华西证券-2020年6月第2周煤炭行业周报：5月进口煤同比降20%，港口动力煤价上涨超预期-200614

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本周观点:本周动力煤港口价格上涨之强劲大超市场预期，CCI5500动力煤指数单周上涨22元/吨至569元/吨，市场原本预期补库阶段煤价小幅回调，因此上周的上涨速度和幅度超华西证券市场预期。

需求方面本周电厂日耗回升至同期较高水平，港口的采购需求主要来自电厂对72020年6月第2周煤炭行业周报/8月旺季迎峰度夏的提前补库。

供给方面产地有所恢复，但进口限制仍然较为严格5月进口煤同比降20%，运输方面大秦线检修完成后运量基本打满，目前港口和电厂均处于补库阶段。

未来三个月煤价的走势取决于三港口动力煤价上涨超预期点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。

从目前来看，由于进口煤从预定到进关有2-3月时滞，因此大概率7/8月的旺季进口煤量偏低；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量，因华西证券此今年旺季动力煤的需求可能较旺，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

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焦炭供给受限，第5月进口煤同比降20%四轮提涨全面落地，第五轮亦有望落地，未来价格持续性较强。

焦煤价格企稳，部分地区部分煤种价格出现港口动力煤价上涨超预期回升。

重华西证券点推荐标的中国神华、陕西煤业。

动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙2020年6月第2周煤炭行业周报头将迎来修复。

另有光伏概念受益5月进口煤同比降20%标的：山煤国际；焦炭上涨受益标的：金能科技。

本周中信煤炭指数-1.港口动力煤价上涨超预期2%，跑输指数。

本周（华西证券6.8-6.12）上证综指-0.4%，深证成指+0.6%。

中信行业指数中，煤炭指数-1.2%，在30个2020年6月第2周煤炭行业周报中信一级行业中位于第25位。

涨幅最大的前五位分别为永泰能源、5月进口煤同比降20%宝泰隆、金能科技、大有能源、兖州煤业。

跌幅最大的前五位分别为山煤国际、港口动力煤价上涨超预期开滦股份、山西焦化、平煤股份、安源煤业。

电厂旺季前补库+进口受限，港口动华西证券力煤价上涨超预期。

本周动力煤港口价、焦炭价格、煤炭海运价上涨，国际原油、国际煤价下跌，焦煤、螺纹钢价格基本2020年6月第2周煤炭行业周报持平，水泥价格涨跌互现。

本周动力煤港口价格上涨之强劲大超市场预期，5月进口煤同比降20%CCI5500动力煤指数单周上涨22元/吨至569元/吨，市场原本预期补库阶段煤价小幅回调，因此上周的上涨速度和幅度超市场预期。

需求方面本周电厂日耗回升至同期较高水平，港口的采购需求主要来自电厂对7/8月迎峰度夏的提前港口动力煤价上涨超预期补库。

供给方面产地有所恢复，但进口限华西证券制仍然较为严格，运输方面大秦线检修完成后运量基本打满，目前港口和电厂均处于补库阶段。

未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第三是2020年6月第2周煤炭行业周报进口限制的持续性。

从目前来看，由于进口煤从预定到进关有2-3月时滞，因此大概率7/8月的旺季进口煤量偏低；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电5月进口煤同比降20%量，因此今年旺季动力煤的需求可能较旺，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面，螺纹钢价格本周基本持平，过去两周的上涨主要受到铁矿石上涨等成港口动力煤价上涨超预期本端的驱动，钢厂利润并不算高位。

焦炭供给受限，第四轮提涨全面落地，第五轮亦有望落地，未来价华西证券格持续性较强。

焦化企业利润有所修复，焦煤价格亦企稳，部分地区部分2020年6月第2周煤炭行业周报煤种价格出现回升。

未来走势来看我们5月进口煤同比降20%认为焦炭强于焦煤。

推荐标的：中国神华、陕西煤业、露天煤业、港口动力煤价上涨超预期盘江股份。

受益标的：山煤国际、华西证券金能科技。

重2020年6月第2周煤炭行业周报点推荐标的中国神华、陕西煤业。

动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙头将5月进口煤同比降20%迎来修复。

高股息标港口动力煤价上涨超预期的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。

华西证券另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭上涨及山东限产的受益标的：金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险；下游复工进度低于预期；电价下降超预期；水电来水超预期；进口煤政策放宽超预期；新2020年6月第2周煤炭行业周报能源在技术上的进步超预期。