万联证券-商贸零售行业周观点报告：王府井获免税经营资格，建议关注百货商场投资机会-200615

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行业核心观点：上周，申万商业贸易行业上涨1.99%，跑赢上证综指2.3万联证券7个百分点。

细分行业中，以百货商场为主的一般零售+3.50%，表现优异，其中王府井上涨47.95%，涨幅居前，主要原因是公司获免税经营资格，成为全国第8家具备免税经营资格的企业，市场预期其他商贸零售行业周观点报告城市国资背景百货商场也有可能拿到免税经营资格。

5月社会消费品零售总额同比下降2.80%，降幅比4月收窄4.7个百分王府井获免税经营资格点，消费仍处于复苏通道。

本建议关注百货商场投资机会月618电商购物节火热进行中，将进一步推动消费复苏。

短期来看，情后线下消万联证券费场景逐步恢复，Q2百货业绩有望好转，免税资格发放预期利好地方尤其是一线城市国资百货商场，建议关注百货商场投资机会。

中长期来看，新零售快速发展和进化，疫情加速线下消费商贸零售行业周观点报告往线上消费转移，继续看好电商板块。

投资要点：行情回顾：上周王府井获免税经营资格（6月08日-6月12日）上证综指下跌0.38%、申万商业贸易指数上涨1.99%，商业贸易指数跑赢上证综指2.37个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第4。

年初至今上证建议关注百货商场投资机会综指下跌4.27%、申万商业贸易指数上涨12.34%，申万商业贸易指数跑赢上证综指16.61个百分点，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第6。

上周各细分板块情况，商业物业万联证券经营-1.50%、一般零售+3.50%、专业零售+2.78%，贸易-1.53%。

行业重要事件及点评：1）商务部：中国跨境服务贸易商贸零售行业周观点报告第一张负面清单年内制定。

2）快手自建王府井获免税经营资格商品分销库，对接品牌不再是大主播特权。

3）振兴国货，天猫618专设“新建议关注百货商场投资机会国货”频道。

4）海关总署：增列9710及9810监管代万联证券码，跨境B2B出口迎来利好。

5）丁磊直播带货首秀GMV超商贸零售行业周观点报告7200万，成交订单超20万个。

6）京喜将建立百王府井获免税经营资格大产业带示范基地，首批签下扬州两个产业带。

7）全国50家重点零售企业5月零售额建议关注百货商场投资机会同比下降10.5%。

8）拼多多618：玩法简单万联证券，直接降价，百亿补贴不设上限。

上市公司重要公告：王府井获免税经营资格；*ST金洲控股股东所持部分股份将被司法拍卖；海印股份股东减持1%以上；广百股份发布收购兼并、关联交易、增发预案；小商品城拟转让全资子公司部分股权；南纺股份监商贸零售行业周观点报告事会主席辞职；南极电商、爱施德股东实施股份质押解除。

风险因素：1、长期经济下行，国内消费恢王府井获免税经营资格复不及预期。

2、行业竞争加剧，中小企业经建议关注百货商场投资机会营风险。

3万联证券、疫情二次爆发风险。