山西证券-社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评：餐饮住宿等服务型消费加快恢复，消费市场持续改善-200615

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事件点评6月15日，国家统计山西证券局发布2020年5月社会消费品零售总额数据。

5月份，社会消费品零售总额31973亿元，同比名义下降2.8%（社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评扣除价格因素实际下降3.7%），降幅比4月份收窄4.7个百分点；除汽车以外的消费品零售额28597亿元，同比下降3.5%。

1-5月份，社会消费品零售总额138730亿元，同比名义下降13.5%；除汽车以外消费品零售餐饮住宿等服务型消费加快恢复额125946亿元，下降13.0%。

餐饮及限消费市场持续改善额以上餐饮收入降幅不断收窄。

数据显示5月份，餐饮收入3103亿元，同比下降18.9%，降幅较4月份缩小12.2pct；其中限额以上单位餐饮收入64山西证券5亿元，同比下降15.4%，降幅较4月缩小12.5pct。

1-5月份，餐饮收入11346亿元，同比下降36.5%；其中限额以上单位餐饮收入2434亿元，同比下降3社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评3.9%。

本月餐饮及限额以上单位餐饮收入降幅较上月继续收窄，疫情在全国大范围得到控制、复工复产促进餐饮餐饮住宿等服务型消费加快恢复消费作用较为明显。

餐消费市场持续改善饮和住宿业经营情况有所改善。

5月份，餐饮收入同比下降18.9%，在4月份大幅收窄15.7个百分点的基础上，降幅继续收窄12.2个百分点；外山西证券卖等餐饮服务快速增长，5月份限额以上住宿和餐饮业企业通过公共网络实现的餐饮收入同比增长超过20%。

客房收入方面，5社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评月份限额以上住宿业企业客房收入降幅比4月份收窄约10个百分点。

行业餐饮住宿等服务型消费加快恢复景气度方面，餐饮业商务活动指数连续两个月在荣枯线以上，住宿业商务活动指数自2月份以来首次上升至荣枯线以上，市场活力持续回升。

疫情在北京再次反复，短期或影响消费市场持续改善堂食餐饮业绩。

北京丰台新发地商品批发市场爆发新一轮新冠疫情，病毒源头或为进口水产品，目前已致三省出现关联病例，北京多区山西证券恢复二级响应防控措施，部分街道升为疫情高风险地区，餐饮业防控自13日调至二级应急响应管控措施。

此次从农产品批发市场蔓延开来的新一轮疫情扩散或使逐渐恢复的消费者外出就餐、旅游信心重新回到谨慎态度，社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评餐饮业继续实行二级应急管控措施或使堂食等聚集性活动暂缓恢复态势。

为保障市场供应，目前已在其他地点设置蔬菜水果交易专区，实行闭环式管理，稳定居餐饮住宿等服务型消费加快恢复民“菜篮子”“果盘子”价格，避免因农贸市场出现疫情导致的哄抢行为。

投资建议消费市场持续改善：从5月份社零数据来看，餐饮及住宿行业恢复情况良好，餐饮收入、酒店入住率降幅较上年同期不断收窄，释放消费市场积极恢复信号。

从本月13日起逐山西证券渐确诊拥有新发地活动史的二次疫情或在短期内影响北京乃至华北地区生鲜水产品、餐饮市场。

端午节临近，北京疫情防控不断升社会服务行业2020年5月社会消费品零售数据点评级以及目前多地出台对有北京出行史人员的隔离政策，或使北京及周边地区端午节旅游市场重降冰点。

疫情下人员隔离政策再度收紧，餐饮住宿等服务型消费加快恢复建议关注餐饮外卖行业、速冻食品。

存在风险宏观经济增速明显下行风险；疫情二次传播风险；疫情对旅游行业影响明显超预期风险；疫情后消费需求不及预期风险消费市场持续改善；原材料价格上涨风险；行业系统性风险。