天风证券-轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期：家居零售5月增速年内首次转正，商品住宅竣工销售持续向好-200615

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2020年1-天风证券5月全国住宅商品房销售面积42941万方（-11.8%），降幅较1-4月收窄6.9pct。

5月，全国住宅商品房销售面积13025万平方(+9.3%)增速较单4月回升轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期12.4pct，全国商品住宅单月销售数据显著改善。

全国家居零售5月增速年内首次转正一、二线及重点三线城市新房销量单5月改善明显。

单5月全国30大中城市商品房成交面积1488.10万方（-4.13%），降幅较4月显著收窄15.37商品住宅竣工销售持续向好pct。

1-5月成交面积4986万平方米（-2天风证券5.79%）。

5月9城二手房成交面积613万平方米，同比下滑11.40%1-5月9大城市二手房累计成交面轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期积2115万平方米，累计同比下滑19.37%。

商品住宅竣工面积持续修复，5月单月住宅竣工面积同比增长9.7%，我们维持家居零售5月增速年内首次转正2020年竣工回暖的判断。

2020年1-5月全国住宅竣工面积16775万平方米，同比下商品住宅竣工销售持续向好滑10.94%，降幅较前4月收窄3.56pct。

2020年单天风证券5月全国住宅竣工面积3066万平方米，同比增长9.7%。

19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期库存、家装订单、建安投资等也持续改善。

根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周家居零售5月增速年内首次转正期在2年左右。

受复工延后新开工下行，1-4月精装开盘情况有较大幅度下滑，根据奥维云网商品住宅竣工销售持续向好的数据，1-4月全国精装修商品房开盘量合计43.8万套，同比下降55.8%。

16-18年精装天风证券修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。

全国家具零售额5月单月134亿元，轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期同比增长3.0%，家居零售单月显著修复。

2020年1-5月家居零售5月增速年内首次转正全国家具零售额495亿元，同比下滑17.5%，降幅较1-4月收窄5.6pct。

主要原材料均价总体商品住宅竣工销售持续向好回落。

2020年板材价格略有天风证券上升。

2020年1-5月18厘刨花板均价64.58元，同比下降0.48%，5月轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期单月均价为64.66元，环比4月降低0.24%。

1-5月MDI家居零售5月增速年内首次转正价格同比降幅明显。

MDI均价14商品住宅竣工销售持续向好332元/吨，5月均价13042元/吨，环比4月下降2.37%，同比19年5月下降38.24%。

2020年TDI均价相天风证券较2019年小幅度下降，1-5月TDI均价10649元/吨，5月均价14383元/吨，环比4月上涨10.7%，同比19年5月下调27.8%。

轻工制造行业家居板块数据跟踪报告第2020年第四期投资建议：5月单月家具零售额增速由负转正，家居消费偏刚性，前期受疫情影响抑制的消费需求逐步释放。

另外，目前工程端商品住宅开工、销售、竣工情家居零售5月增速年内首次转正况逐月修复。

5月商商品住宅竣工销售持续向好品住宅销售、竣工均同比正增长，短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。

家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复，从国外天风证券经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。

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风险提示：装修需求持续低迷；原材料价格上涨；汇家居零售5月增速年内首次转正率波动。