中邮证券-证券行业周报：资管业务持续向好，建议关注券商板块投资机会-211213

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核心观点：2021年三季度券商资管规模持续扩张，资管业务持续向好截至2021年三季度末，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约65.87万亿元，其中，公募基金规模23.90万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理业务规模8.64万亿元，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模7.52万亿元，基金公司管理的养老金规模3.73万亿元，期货公司及其子公司私募资产管理业务规模约3175亿元，私募基金规模19.65万亿元，资产支持专项计划规模2.28万亿元。

证券行业观点近期两市日均成交额回归到万亿规模水平的常态，成交活跃。

从监管方面来看，政策持续宽松向好，提供给证券行业良好的发展环境。

2018年证券行业经历了信用违约事件造成的大额减值损失与市场持续低迷的阶段以后，自2019年开始进行了向上修复业绩的态势。

从政策方面来看，近期国家高层提出的适时降准信号有望激发整体金融板块的活力，进而刺激证券板块的估值修复和上行。

当前阶段我们认为经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点，主要原因是居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张和逐渐扩大的基金保有量，证券业景气度不断上升。

受近期国家相关会议的基调与降准降息的举措影响，券商行业整体股价的修复趋势已经启动，有望持续上行。

此外，北京证券交易所的设立，将加速新三板的发展，带动IPO业务增长趋势进一步提升，同时有望提高市场交易的活跃性，继续催化券商板块表现。

风险提示政策施行效果不及预期甚至收紧、流动性紧缩、股基成交额大幅下滑、市场整体下行风险。