华鑫证券-固收日报：多空因素交织，债市延续震荡调整-200616

《华鑫证券-固收日报：多空因素交织，债市延续震荡调整-200616（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-固收日报：多空因素交织，债市延续震荡调整-200616（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

重点关注5月经济数据华鑫证券反弹，工业增加值继续回升。

中国5月规模以上工业增加值同比增长4.4%，前值增3.9%固收日报，1-5月规模以上工业增加值同比降2.8%，降幅较1-4月收窄2.1%。

分三大门类看，5月份，采矿业增加值多空因素交织同比增长1.1%，增速较4月份加快0.8个百分点；制造业增长5.2%，加快0.2个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.6%，加快3.4个百分点。

41个大类行业中有30个行业增加值保持债市延续震荡调整同比增长。

5月份，全国城镇调查华鑫证券失业率为5.9%，比4月份下降0.1个百分点。

固收日报社会消费品零售总额降幅继续收窄。

5月社会消费品零售总额同比降2.8%，降幅较上月收窄4.多空因素交织7%。

其中，除汽车以外的消费品零售债市延续震荡调整额28597亿元，下降3.5%，降幅较上月收窄4.8%。

1华鑫证券-5月，社零累计同比降13.5%，降幅较1-4月收窄2.7%。

限额以上批发和零售同比中，汽车同比增长3.5%，较上月提高3.5%；服装鞋帽同比降0.6%固收日报，降幅收窄17.9%；中西药同比增7.3%，涨幅降1.3%；家电和音像器材同比增4.3%，涨幅提高12.8%；家具类同比增3%，涨幅提高8.4%；建筑材料和装潢同比增1.9%，涨幅提高7.7%；粮油食品类同比增11.4%，涨幅降6.8%。

投资降多空因素交织幅继续收窄。

中国1-5月固定资产投资债市延续震荡调整（不含农户）同比下降6.3%，前值降10.3%。

1-5月房地产开发投资同比降0.3%，降幅比1-4月份收窄3百分点，其中住宅投资于去年持平，1-4月为下降2.8%；1-5月制造业投资同比降14.8%，降幅比1-4月收窄4%；1-4月基建投资同比华鑫证券降6.3，降幅比1-4月收窄5.5%。

房地产销固收日报售降幅继续收窄。

1-5月商品房销售额同比下降12.3%，降幅较1-多空因素交织4月收窄7%；新开工面积累计同比降12.8%，较前值降幅收窄5.6%；竣工面积累计同比降11.3，较前值降幅收窄3.2%；施工面积累计同比增2.3%，增幅较1-4月下降0.2%。

5月经济数据全面反弹，复债市延续震荡调整苏趋势仍在延续。

工业生产、消费、投资和房地产销售数据均较上月增速华鑫证券反弹或降幅收窄，就业有所反弹，经济处在复苏进程中。

尽管部分数据反弹程度略低于固收日报预期，但基本面逐渐改善的态势十分明确。

当前货币与财政政策力度有望保持，但进一步走向宽松的可多空因素交织能性和必要性并不大。

债市策略仍以低仓位、短久期为主，避险情绪的波动短期可能债市延续震荡调整带来降低仓位的机会。

市场回顾利率市场：6月15日，疫情反弹、MLF华鑫证券缩量平价续做、5月经济恢复不及预期、全球风险资产下跌、特别国债将发行等多空因素轮番上阵。

受周末北京疫情影响，银固收日报行间现券收益率开盘即下行2-3BP，MLF缩量平价续做后收益率回升，5月经济恢复不及预期，现券收益率再度下行，午后全球风险资产大跌现券收益率加速下行，临近尾盘市场传言中国财政部1万亿元人民币特别国债将全部市场化发行，现券收益率加速上行。

截止收盘，银行间主要多空因素交织利率债收益率明显上行，国债调整幅度更大，10年和5年期国债活跃券收益率均上行超5BP。

债市延续震荡调整资金面方面，尽管央行周一缩量平价续做本月到期的MLF，但丝毫无碍银行间市场资金面宽松局面，主要回购利率均不同程度下行，其中隔夜加权回落至1.5%下方。

华鑫证券国债期货午后冲高回落涨幅收窄。

一级发行方面，周一，农发行3固收日报年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5684%、2.8820%，投标倍数分别为2.85、2.61。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行1.4BP，5年期国债到期收益率上行4.28BP，1多空因素交织0年期国债收益率上行4.27BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.06BP，5年期国开债到期收益率上行1.81BP，10年期国开债收益率上行0债市延续震荡调整.99BP。

资金方面，周一货币华鑫证券市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌4.07BP，DR007下行9.82BP，DR014下跌12.9BP。

国债期货方面固收日报，周一，国债期货午后冲高回落涨幅收窄。

10年期主力合约上涨0.12%，5年期主多空因素交织力合约收涨0.1%，2年期主力合约收平。

信用市场：一级市场，今日，公司类债市延续震荡调整主要信用债计划发行52只，金额440.4亿元，昨日，1只推迟及取消发行债券。

二级市场，6月15华鑫证券日，多数信用品种信用利差下行。

1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行2.45BP，AA+下行2.4固收日报5BP，AA下行3.45BP。

3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行3.56BP，AA+下行3.多空因素交织56BP，AA下行1.56BP。

5年期中票信用利差均下行，各等级债市延续震荡调整均下行4.16BP。

1年期城投债信用利华鑫证券差均上行，其中，AAA上行0.53BP，AA+上行1.53BP，AA上行0.53BP。

3年期固收日报城投债信用利差均下行，其中，AAA下行5.28BP，AA+下行3.28BP，AA下行3.28BP。

5年期城投债信用利差均下行，其中多空因素交织，AAA下行6.55BP，AA+下行6.55BP，AA下行5.55BP。

转债市场：6月15日，可转债市延续震荡调整债指数上涨0.1%，成交350亿元，较前一日有所上升。

上涨华鑫证券98家，下跌116家。

其中涨幅较大的有振德转债（13.78%）、英科转债（12.78%）、尚荣转债（6.92%），跌幅较大的有万里转债（-4.39%）、精测转债（-4.01%）、百合转债固收日报（-3.94%）。

信用重大事件三亚凤凰国际机场，涉及债项：17凤凰MTN001，公司公告称，“17凤凰MTN001”应于06月22日付息，公司依据本期债券募集说明书条款约定，决定递延支付多空因素交织本期债券的当期利息。

南京溧水经济技术开发，涉及债项：20溧水经开MTN002，东方金诚上调公司主债市延续震荡调整体信用等级为AA+，评级展望为稳定。

扬州市城建国有资产，涉华鑫证券及债项：19扬城建MTN002，东方金诚上调公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。

重庆三圣实业，固收日报涉及债项：17三圣债，联合评级维持重庆三圣实业股份有限公司主体长期信用等级为AA-，主体继续列入评级观察名单。

能兴控股多空因素交织集团，涉及债项：17能兴专项债，大公维持能兴控股集团有限公司的主体长期信用等级为AA-，将主体列入信用观察名单。

风险提示债市延续震荡调整：货币宽松不及预期。