浦银国际-智能手机光学零部件月度追踪：海外疫情拖累5月出货，供应链复苏产生分化-200611

《浦银国际-智能手机光学零部件月度追踪：海外疫情拖累5月出货，供应链复苏产生分化-200611（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浦银国际-智能手机光学零部件月度追踪：海外疫情拖累5月出货，供应链复苏产生分化-200611（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

海外疫情影响开始凸显，并将持续影响整个二季度：在5月的月度数据中，我们观察到浦银国际舜宇手机镜头出货量环比下降12%，神盾的月营收环比下降4%。

中国疫情进一步得到控制的过程中，5月整体的需求并没有智能手机光学零部件月度追踪进一步的复苏。

我们认为舜宇和神盾的这两组数据体现的是三星智能手机受海外疫情影响海外疫情拖累5月出货而导致的出货的持续疲软。

而丘钛5月的摄像头模组出货量环比下降13%，供应链复苏产生分化我们认为主要原因是中国品牌手机海外需求减弱，尤其是印度地区需求下滑明显。

鉴于印度地区对小米、OPPO、vivo等品牌智能手机出货的贡献度在10-35%浦银国际之间，所以我们认为印度地区复苏速度会影响到6-7月的这些公司月度数据表现。

iPhoneSE对于供应链有短期推动作用，安卓高端机需求还有待恢复：大立光的5月营收环比智能手机光学零部件月度追踪下降17%。

与此趋势相反的是玉晶光5月海外疫情拖累5月出货营收环比上升9%。

供应链复苏产生分化我们觉得差异来自两个原因：1）相比于低端机型，安卓阵营的高端手机销售疲软。

并且目前这种趋势在短期内并没有看到反浦银国际转的迹象。

2）我们认为玉晶光5月营收部分得益于4月新智能手机光学零部件月度追踪上市的iPhoneSE出货表现。

我们从供海外疫情拖累5月出货应链了解到，iPhoneSE上市后销售表现较好。

我们需要密切关注苹果供应链在7-8月新机供应链复苏产生分化型的备货进展。

5月的数据依然有亮点：首先，舜宇5月的摄像头模组出货环浦银国际比增加9%，得益于新机型上市的备货需求。

其次，我们看到5智能手机光学零部件月度追踪月丘钛和大立光的高像素产品出货占比提升。

这也体现了智能手机光学海外疫情拖累5月出货领域的持续升级。

最后，舜宇的5月车载镜头出货量环比改善，供应链复苏产生分化但是车载镜头需求复苏的持续性还有待观察。

供应链的复苏存在分化：海外疫情的波动导致了供应链的公司复苏程浦银国际度参差不一。

目前看来，中国国内需求恢复速度最快，包含有iPhoneSE的苹果供应链恢复速度次之，三星智能手机光学零部件月度追踪的供应链恢复速度相对最慢。

但是，展望整个二季度，中国品牌在海外疫情拖累5月出货印度的出货将面临比较大的下行风险。

所以，我们认为科技领域投资方向需要关注公司基本面可以受惠于：1）国内需求复苏并且海外影响相对小，2）短期的iPho供应链复苏产生分化neSE需求，3）有持续升级趋势的零部件。